姚洋

今年国内生产总值增长设定5.5%左右的目标值，是合理的。实现这个增长目标，我们优势还是在财政政策和货币政策。当前中国财政政策的力度非常大，在货币政策方面，兼容性比较强，也比较宽松一些。

但是在消费端会有阻力，如果消费端不能跟着财政政策和货币政策起来，要实现目标有些难度。

消费端可能的好消息，或者說我们期待的一个好消息，是到年中的时候疫情管控可能会有所调整。在过去这一年多时间里，我们积累了很多防疫抗疫经验，现在完全可以做到精准防疫，发现一例马上完成流调，然后采取相应的措施，可以做得非常精准。如果到今年年中的时候，在能够实现精准防疫的基础上，放开国内旅行，甚至在某些城市也可以适当地开放国际旅行，会对消费的增长非常有帮助。

2021年下半年中国经济增长速度下降，和防疫力度加大有一定关系。

影响消费的另一个比较重要的因素，是居民收入状况，如果看数据，去年中国居民可支配收入的增长速度已经达到了GDP的增长速度。另一方面，由于疫情之后居民储蓄是增加的，说明很多人看到未来的不确定性，有意减少了消费，增加了储蓄。一旦他们看到了经济向好的趋势，大家的消费就会增长起来。整个社会信心的提升有助于消费的提升。

当经济增长没有达到潜在增长率的时候，国家一旦要刺激经济，无外乎一个是财政政策，一个是货币政策。财政政策今年加码，货币政策还是比较宽松的，其实已经在做了。当然财政政策有一个投向的问题，是更多地投到投资端，还是更多地投到消费端，是可以选择的。现在看来，我们还是比较习惯于投到投资端而不是消费端。

宏观经济学最基本的一条是，当经济增长速度没有达到潜在增长率的时候，凯恩斯经济学就是管用的。凯恩斯一再强调，投资依赖于预期，预期不好大家就不会投资。也就是说投资是内生的，消费当然也有一部分是内生的，但是，消费还有很大一部分事实上凯恩斯说是自主性的消费，有钱就会多消费。在这种情况下，我们应该把自主性的消费调动起来。经济是个闭环，一年生产的产品最后要么投资了，要么消费了，而投资又取决于未来的生产。最好的办法就是把自主消费拉起来，生产就跟着涨，短期内宏观经济学就是这么运作的。一百多年来，这是一个被实践检验正确的理论。

消费上不去，生产就上不去，短期来说它是一个闭环。当然还可以考虑进出口，但是进出口占GDP的比例不到2%，占比太小，最重要的还得靠消费和投资。

以前，我们说投资里还有政府投资，但现在地方政府投资的意愿降低了，这两年很多地方政府投资额度都没有用完。

这有两个原因。一是好项目不多了，地方政府越来越理性，不想乱投。第二，2018年要求地方政府降杠杆，地方政府也不想多负债。所以，地方政府投资的拉动作用在下降。