祝志康

摘要：近年来，国内经济快速发展使得我国证券市场变得空前繁荣，然而也出现了大量过度操控盈余的丑闻，严重阻碍了我国证券市场的健康发展。如何有效规范企业的经营管理活动，已成为一个亟待解决的问题。文章深入分析了当前违规公司的盈余管理活动的动机、操作手段及效益，并据此从多角度提出了针对性治理对策。

关键词：盈余管理;手段;动机;建议

一、研究背景

会计盈余是衡量企业绩效的关键指标，一直是信息使用者所关注的重点，企业的盈利往往决定着投资者投入资金获取收益的大小，同时也影响企业高管的薪资报酬，也是证券市场各种股票的估值基础。盈余管理是一把双刃剑，适度盈余管理有利于公司稳定、可持续发展，但盈余管理行为超过一定限度就会产生适得其反的作用，如上市公司钻关联交易的“漏洞”，或随意变更会计政策、估计等手段来粉饰业绩，这些就很可能误导信息使用者决策，损害其利益，进而使得投资者用脚投票，造成企业名誉扫地。目前，诸如“康得新”、“瑞幸咖啡”等过度操控盈余事件的负面作用已经严重影响投资者信心，反映了当前资本市场资源配置存在严重问题。故要规范我国上市公司的过度操纵盈余行为，就必须对证券市场的违规行为进行深入“解剖”，进而对症下药。

二、理论基础

目前理论界对盈余管理尚未形成一致的观点，本文认为盈余管理是企业管理者在不违背相关会计规范下，为了实现管理者自身效用最大化，而运用专业判断或构建交易活动，人为地、有目的性地对财务报告信息进行干预调整的行为。

盈余管理是企业生产经营发展过程中存在的客观现象，进行适度的盈余管理活动有利于上市公司的生存发展。具体来说，从契约角度看，企业进行适度的盈余管理可以降低契约成本，并且有利于维护契约有效性;从有效资本市场角度看，盈余管理是管理层将公司内部信息传递给资本市场的一个重要途径，通过适度的盈余管理有利于稳定企业价值（股价），降低资本成本;从税收角度看，通过合理的盈余手段可以使企业减少税收支出。

当盈余管理超过了合理范围，就会成为机会主义行为。企业的盈余管理行为降低了公司财务信息质量，使得企业管理层人为操纵、控制企业利润为个人谋私的现象频频发生。这些负面影响主要反映在以下几个方面：过度盈余管理降低了会计信息的可靠性、有用性，严重损害了投资者的利益;盈余管理调节利润只是一种为实现特定目标而进行的非常规性操作，长期来看会损害企业利益;一定程度也会降低整个社会的资源配置效率。

三、盈余管理活动动机及手段分析

（一）盈余管理动机分析

1. 资本市场动机

资本市场动机是从上市公司应对证券市场管理过程中出现的违规动机，具体来说包括以下几点：一是IPO动机。为了获得上市资格进行融资，通过操控企业经营业绩满足证监会上市规定;二是配股动机。证监会对上市公司配股有明确的限定，其中对上市公司的ROE更是提出了硬性要求，因此，急于筹资的上市公司有基于配股资格条件的盈余管理动机;三是避免退市动机。上市公司如果连续两个年度发生亏损，其股票将会被证监会实行特别处理，因此对于连续亏损公司就要操纵盈余的动机;四是并购动机。并购已成为现代企业进行资源整合实现资源优化配置、对外低成本扩张的重要方式，为了促进并购顺利完成，在并购交易发生的前一年，并购公司往往会进行盈余管理调低企业的盈余，为并购当年上调企业盈余预留空间。

2. 契约动机

契约动机是从企业不同利益相关者角度分析上市公司违规动机，具体包括以下几方面：一是债务契约动机。企业债务融资主要偏向于银行借款，因为通过发行债券进行融资，审批程序比较严格并且会附有一些财务指标的硬性要求。为取得借款，并能以较低成本获取所需贷款额度，会在公司自身盈利指标未达到银行发放贷款要求时，通过盈余管理实现融资目的;二是薪酬契约动机。当前，越来越多企业将管理层年薪与企业业绩挂钩，这刺激着管理层在业绩不佳的情况下操纵企业盈余。

3. 政治动机

由于受到我国特有经济制度影响，政府对市场的干预程度较高，许多企业特别是金融以及垄断性行业的企业普遍存在较高的政治成本敏感性。迫于较高的政治成本，这些企业会本于降低或规避政治成本的目的而进行操控盈余。例如重污染行业往往受到社会和政府部门的特别“关注”，这会使企业增加额外的税收负担或引致行业监管，为了规避政治成本，公司管理层就会有意识地实施盈余管理。

4. 其他动机

除了以上动机外，当企业面临高级主管变更时，新上任的高管人员往往会在当期采取巨额冲销的方法来冲销减少当期盈利，这样企业经营不善就主要是前任高管造成的，在后期又将其转回从而提升其公司业绩，为个人谋私。当企业面临一些经济赔偿诉讼时，企业的盈余状况往往和法院的判决相联系，如果企业盈利能力较强，在赔付时往往会使企业赔付金额增加，这也有可能使企业进行盈余管理。

（二）盈余管理手段分析

1. 应计盈余管理

应计盈余管理是企业操控盈余最常见、也是最经济的方式之一，具体来说包括以下几种：一是收入或费用的跨期确认。例如，年终许多企业靠正常经营很难达到预期目标，因此一些管理者可能通过虚构交易，在不满足全部条件时确认交易收入。也有企业在经营状况难以满足预期时，管理层通过少确认、计提当期无形资产的费用化支出，以调增当期利润;二是資产减值准备。目前有很多企业将短期资产的减值损失作为企业利润的蓄水池。这是因为短期资产的减值由公司视自身情况规定，这为企业进行盈余管理提供了充分的操纵空间。当公司的应收款项、存货等资产居高不下而使企业盈余较低时，企业往往会通过计提大量减值来减少企业的不良资产，从而减小其负面效应;当本期绩效较佳时，则选择多提准备金来缓解未来期间利润增长空间不足的压力;三是会计政策和会计估计变更。在很大程度上取决于管理层的主观判断，这就给管理当局留下了盈余管理的空间和机会，使得管理层能够基于自身的利益和立场来选择会计政策，例如，存货发出计价方法，例如当管理层预计经济会出现通货紧缩时，若存货的核算方法由先进先出法改为加权平均法将会降低企业当期成本费用提高企业盈余。

2. 真实盈余管理

真实盈余管理指通过改变企业的真实交易活动来调整企业利润的行为，故真实盈余管理活动往往会导致企业现金流的变化。真实盈余管理按手段可以分为以下三种：一是销售操控实施盈余管理。是指当企业管理当局通过改变存货销售时间或加速存货销售，来增加企业当期利润的行为。当管理者预计企业当期目标销售业绩无法完成时，就可能选择通过提高价格折扣或放宽信用政策来促销，使公司能够在短时间内增加销量，从而增加利润，完成目标业绩。因而当公司前期现金流量异常高而后期现金流异常低时，企业就有真实盈余管理的迹象;二是生产操控实施盈余管理。是指企业管理者通过增加当期的产量来改善公司业绩的行为。通常企业的固定成本总额变动不大，由于会计上企业按制造成本法核算产品的单位成本，当企业的产量增大时就会降低产品的单位固定生产成本，从而降低单位产品成本，进而改善企业盈利水平;三是费用操控实施盈余管理。是指企业管理当局通过增减酌量性费用来调整公司盈余的行为。酌量性费用通常包括研发支出、广告费等，当企业本期经营状况低迷时，公司管理层往往通过减少当期的研发费、广告费等资金投入来减少支出，进而来改善当期效益。

非经常性损益盈余管理活动，主要表现为操纵线下项目来调节公司的盈余。这种操纵方式会显著改变非经常性损益的大小，但削弱了营业利润的主体地位，降低公司业绩质量。非经常性损益盈余管理主要包括以下几种：一是关联交易。关联方交易的形式通常有关联方之间的购销活动;租赁、代理服务;提供或接受劳务;担保等。关联交易双方通常协定以明显高于或低于市场价格的方式进行，从而调增企业当期收入，这具有一定隐蔽性，为管理层提供了较大的盈余操控空间;二是债务重组。企业有时遇到财务危机而无法按期偿还债务，通过与债权人协商，减少了企业负债，增加了企业当期利润，这为企业操控盈余提供了一条途径;三是政府补助。如当上市公司经营发生困难，企业业绩出现下滑，或面临被“ST”甚至终止上市资格时，当地政府会出于维护自身利益和需求对上市公司伸出援助之手，以政府补助的形式挽救处于困境的企业。

四、建议

针对当前存在的过度操纵盈余的行为，本文提出以下应对措施：首先，对监管机构，一方面应进一步完善和规范信息披露制度及退市制度，减少盈余活动空间，同时也需强化监管提高违规企业经济成本。其次，社会监管也是有利补充，如加强对会计师事务所等中介机构审计质量的监管也可以改善企业对外报告信息质量。最后，对于企业自身来说，完善健全的内部治理结构也可以起到抑制过度操控盈余的效果。

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（作者单位：安徽工业大学）

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