计算机行业风格判断的重要要素是行业比较。计算机产业整体产业链扁平，不透明度较高，增速中等但持续性强且空间较大，在beta环境适宜、行业比较占优的情况下具有极大的弹性。在经济弱衰退环境下，大部分行业增速较差，计算机行业得以体现出景气度上的比较优势，且弱衰退下，流動性预期一般比较稳定，充裕的流动性红利通常流向具备远期空间的行业，因此弱衰退是计算机最佳beta环境。

当前公募持仓处于2013年以来的历史底部水平，PE估值位于历史中位数，具备合理向上空间。申万计算机板块小公司PS估值底部反弹，预计2022年PE约27倍，仍处于合理偏低水位，存在上升空间。而大市值公司现金流显著优于利润，体现出其know-how积累及规模效应带来的产业链议价能力，持续成长性日益明确。

建议重点配置新兴方向细分领军。1）国内计算机行业逐步从过去的集成商模式向产品化、云、人工智能转型，平台型公司加速涌现。云计算处于成长期，AI逼近渗透率临界点，IT基石不断夯实。2）IT创新方向层出不穷，新兴方向细分领域龙头容易产生持续超额收益。如细分领域领军东方财富，2011年至2021年11月29日的10年间涨幅高达3529%；云计算方向的广联达和科大讯飞，过去10年收益率达528%及515%。3）复盘历史上计算机行业BETA优势区间，新兴方向具有景气加速与认知加速双重红利，领军公司能在静态估值较高的情况下具有持续收益。

双碳IT、汽车智能化、数据安全为核心创新方向。1）2021年国家新能源战略进入收获期，新能源产业景气度快速上升。……