连玉君 彭 镇 诸美艳

一、研究背景

风险承担是企业财务决策的重要内容，反映了企业对预期收益水平和收益波动程度的选择，代表了企业在追逐市场高额利润过程中愿意付出代价的倾向。①刘志远、王存峰、彭涛等：《政策不确定性与企业风险承担：机遇预期效应还是损失规避效应》，《南开管理评论》2017年第6期，第15—27页；Lumpkin G T, Dess G G, “Clarifying the Entrepreneurial Orientation Construct and Linking It to Performance”, in Academy of Management Review, 1996, Vol. 21, No. 1, pp. 135—172；周泽将、罗进辉、李雪：《民营企业身份认同与风险承担水平》，《管理世界》2019年第11期，第193—208页。风险承担是企业生存和发展的根本驱动力①杨瑞龙、章逸然、杨继东：《制度能缓解社会冲突对企业风险承担的冲击吗？》，《经济研究》2017年第8期，第140—154页；Boubakri N, Cosset J, Saffar W,“The Role of State and Foreign Owners in Corporate Risk-Taking: Evidence From Privatization”, in Journal of Financial Economics, 2013, Vol. 108, No. 3, pp. 641—658；John K, Litov L, Yeung B,“Corporate Governance and Risk-Taking”, in Journal of Finance, 2008, Vol. 63, No. 4,pp. 1679—1728.，但过高的风险承担水平可能引发企业的经营危机和财务风险，威胁到企业自身的发展②胡国柳、胡珺：《董事高管责任保险与企业风险承担:理论路径与经验证据》，《会计研究》2017年第5期，第40—46+96页；宋建波、文雯、王德宏：《海归高管能促进企业风险承担吗——来自中国A股上市公司的经验证据》，《财贸经济》2017年第12期，第111—126页。。鉴于此，近年来尤其是在全球金融危机以及经济新常态背景下，“企业风险承担及其影响因素”成为学者们重点探讨的话题之一。现有文献主要从社会层面（如宏观经济、制度因素、资本市场、文化价值观）、企业层面（如公司治理因素、企业特征）、个体层面（如管理者个体特征）等角度研究企业风险承担的影响因素。③王菁华、茅宁：《企业风险承担研究述评及展望》，《外国经济与管理》2015年第12期，第44—58页。

现有研究为识别企业风险承担的影响因素提供了广泛的证据，但遗憾的是，鲜有文献关注同群效应是否以及如何影响企业风险承担水平。……