孙菁

摘要：本文基于KM药业出现的财务问题进行了一系列分析研究，包括财务造假的动机和手段，并对上市公司，监管机构及审计机构提出了一系列优化建议。

关键词：财务问题;审计失败

一、KM药业简介与动因

KM药业股份有限公司是一家医药公司，于1997年在广东省普宁市创建。该公司主要业务是生产经营中药材、饮片、西药、医疗器械等医药产品。KM药业于2001年在上交所上市。在其财务丑闻暴露之前，KM药业一直是投资者心中的白马蓝筹股，从上市之初至2019年末公司市值增长了70倍。但是，自2018年10月份始，有媒体发现KM药业财务报告的真实性存在疑点并提出了质疑。2018年12月，KM药业被中国证监会立案调查。

GONE理论由G.J.Bolongna于1993年提出，该理论将财务舞弊的动因分为了以下4个方面，G代表贪婪、O代表机会、N代表需要、E代表暴露。对KM药业财务造假的动因将基于以上因素展开分析。

（一）贪婪因素分析

贪婪因素的存在是使得事物走向衰败的诱因之一。

从市场角度来看，股票价格反映了公司的价值，KM药业已经上市，为了获得更多的收益，需要不断的提高股价，KM药业就必须把公司业绩做好看。KM药业提高市价的方式是虚增利润。利益的驱动、制度的漏洞以及管理人员职业道德低下，这些因素有利于管理者铤而走险，用造假的方式美化利润，达到分取高额利润的目的。

（二）机会因素分析

从内部机会因子来看，KM药业有以下问题：

1.内部控制制度形如虚设

首先，KM药业的资金管理制度存在不合理，在上市期间，公司虚构资金高达299亿。公司在此期间又多次融资，金额有800余亿元，但资金却没有落实在实处（固定资产、投资性房地产等），由此可见，KM药业的资金审批存在重大纰漏。

其次，公司治理结构不合理。管理层和董事会没有落实岗位分离制度，在100%控股情况下，马兴田同时担任公司董事长和总经理，是KM药业的实际控制人，这样导致权力缺少制衡。马兴田夫妇公司股份占比38.55%，属于一股独大，这种情况会导致公司的治理结构减弱，为KM药业的财务舞弊创造了有利条件。

2.第三方监督效力低下

KM药业上市以后，连续19年聘广东正中珠江会计师事务所为其提供审计业务，而该事务所连续17年为KM药业出具了“标准无保留意见”的审计报告，包括2016年，2017年在外界对KM药业的财务问题提出质疑，并向证监会举报时以及2018年在外界认为KM药业存在内部控制失效、单据不符的问题时。注册会计师没有对这些问题保持应有的关注与职业怀疑，没有保持独立性，仍出具“标准无保留意见”的审计报告，导致第三方监督机构失去效力，使KM药业的财务造假更加便利。

（三）需求因素分析

如果通过正常经营的业绩不能达到财务目标时，企业很有可能开始财务造假。近几年，KM药业的经营现金流量一直低于净利润，实际现金流入几乎为零，这导致企业经营活动大受到打击，面临退市风险。为维持昔日“白马股”形象，公司不惜进行财务造假。

为了公司的发展，KM药业有大量的资金需求，融资需求的压力反过来增加了其舞弊的压力。为了获取更多股权融资，马兴田选择虚增利润这一手段来公司维持“白马股”的形象，吸引股东投资，这些股东大多是中小股东。2001至2018年，公司连续累计融资804亿元。

（四）暴露因素分析

KM药业900亿元的造假大案并非形成于朝夕，从历史上看，财务舞弊暴露的可能性并不高，这使得许多上市公司铤而走险。

據前文分析可知，控股股东一手遮天，内部治理失去权力制衡，公司监事会、董事会几乎没有发言权，监督职能微乎其微，整个公司构成了一个利益共同体，从而进行有预谋、有组织的财务造假。关联方管理层整体串通舞弊，占用巨额资金，使其别无选择地通过虚增货币资金来弥补资金漏洞。

二、案例分析

（一）使用虚假银行单据虚增货币资金

如果某上市公司财报中显示拥有巨额现金，其利息收入小于同期银行利率所计算出来的利息收入数，而且也没有购买任何理财产品，其现金数额的真实性就值得怀疑了。

2016年度至2018年半年报度期间，KM药业累计虚增了887亿元的货币资金。相应的，公司承担了高额以及高增长率的短期借款，2016年短期借款增长率为80%，2017年短期借款增长率为37%，KM药业2018年的资产负债表显示，其有息负债为347亿元，占净资产比例高达104%，这说明了KM药业大部分收入用于偿还银行借款的利息。与此同时，2016-2018年，KM药业的货币收益率只有0.8%，低于央行七天通知存款利率1.35%，承担着高额的财务费用的同时却有巨额的货币资金，且货币资金收益率低于银行通知七天存款利率，这意味着该部分货币资金存在不真实。

KM药业为了避免注册会计师在审计工作中发现账实不符的情况，将虚增的货币资金纳入相对隐蔽的科目中，再企图以计提减值准备的形式逐步消耗该部分资金。因此，KM药业伪造银行单据，以达到虚增货币资金的目的。

（二）虚增固定资产

一直以来，上市公司在证券市场筹集资金的常用理由是固定资产投资。KM药业在2019年4月30日发表了《2018年度前期会计差错更正专项说明》，显示2017年货币资金多计299亿余元，理由是公司在采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在差错，在核算账户资金时也存在错误，导致公司存货少计19500余亿元、应收账款少计600余亿元以及在建工程少计195余亿元。KM药业下属子公司项目建设实施过程中，存在部分工程项目财务管理不规范，项目不齐全的情况。证监会调查结果表明，这些新增在建工程为虚假记载，显然299亿库存现金失踪不能用虚增存货和固定资产弥补。

（三）虚增收入与利润

收入确认方面是我国上市公司最常用的造假手段，有很大的操控空间。作为KM药业的龙头中药材贸易毛利率奇高，与贸易行业的一般常理大不相符。近年来，KM藥业中药材贸易毛利率约在24%-26%之间，相当平稳，与一般贸易业10%甚至5%以内的毛利率比，十分异常。

在2016-2018年间，KM药业累计虚增收入206.44亿元，累计多计利息3.79亿元，虚增营业利润20.72亿元。虚增的收入和利润持续性增加，仅2018年上半年虚增的收入就有84.84亿元，利润高达65.52%。

2018年全年来看，KM药业虚增的收入和营业利润相比下降许多，主要因为在2018年12月底，公司被证监会立案调查，此前，上海证券交易所发布的公告显示，就关于新闻媒体质疑KM药业大额的货币资金与递增的短期借款、不合理的现金流与净利润、大股东股权质押等问题发出监管工作函，在证监会介入调查之后，2018年的虚增收入和营业利润相比以前年份有所减少，然而仍然有17.78亿元的虚增收入。

三、思考与结论

（一）提高监管机构的警惕性

事实上，在几年前就有人举报KM药业存在财务造假问题，媒体公众对其在财务问题存在质疑。但证监会直到2018年才启动调查，监督效率和重视程度存在问题。可见KM药业的背后是否有保护伞，是否有利益相关者对其进行保护？此外，KM事件发生后，发布的事先告知书并没有详细阐述KM药业财务造假的细节。上市公司的财务造假会侵害社会公众的利益，监管部门理应查明财务造假的真相，并且将造假细节公开，只有这样，资本市场才能保持长期的健康发展，社会公众的利益才能得到保护。

（二）加大处罚力度

KM的造假涉及近达300亿元的虚增资产，使投资者蒙受如此巨大的损失，社会公众产生极大的不满，证监会仅对其处以60万元罚款及警告的处理存在问题，面对影响如此恶劣的财务造假事件，监管机构照搬过去的做法进行处罚，反而使那些有造假计划的上市公司知道，监管机构的处罚并不严重。

（三）提高会计师事务所及注册会计师的职业道德水准

KM造假事件中可以看出，一些事务所没有遵循审计执业准则，程序不完善，证据不足导致注册会计师出具不恰当的审计报告。因此，注册会计师需要提高项目质量：首先，重视风险评估程序，风险评估程序底稿不能与进步一审计程序脱节，要有指导作用。其次，要执行定期轮换制度，避免上市公司与会计师事务所或者注册会计师长期合作，这样有利于保证审计的独立性。最后，对注册会计师的职业水准与道德品质进行定期考核，不仅发挥会计师事务所的内部职业能力绩效考评作用，还要发挥中国注册会计师协会以及财政部的外部监督作用。

参考文献：

[1]朱登川.财务舞弊动因与治理研究——以康美药业为例[J].企业科技与发展，2020（9）.

[2]丁立琪.康美药业审计失败案例分析[J].经济研究导刊，2020（23）.