林钟高 唐洁玉

(安徽工业大学，安徽 马鞍山 243002)

一、引言

战略差异度是企业在战略安排和执行上偏离行业标准的程度(Tang et al.，2011)。学术界关注战略差异度经济后果的研究，主要从经营业绩(陈收 等，2014)、融资活动(王化成 等，2017)、分析师行为(刘会芹 等，2018)、审计师决策(Bentley et al.，2012；王百强 等，2017)、盈余管理(叶康涛 等，2015)、税收规避(袁蓉丽 等，2019)以及会计信息质量(Dichev et al.，2013；罗忠莲 等，2018)等方面展开，鲜有学者研究战略差异度与信息披露之间的关系，尤其是与非财务信息(也即非结构化数据)之间的关系。目前来看，产品市场竞争的调节作用存在两种不同的观点：一种观点认为，基于融资成本效应，充分的信息披露可以降低投资者的不确定性从而减少企业融资成本，故处于激烈竞争中的企业更有动机进行高质量信息披露(Darrough et al.，1990)；另一种观点认为，基于竞争劣势成本效应，竞争对手可能从企业披露的信息中获取有价值的部分并做出对企业不利的行为，因而竞争不激烈的企业缺乏提供高质量信息的动机(Verrecchia，1990)。产品市场竞争如何调节战略差异与信息披露之间的关系，尚未得到明确的研究结论。本文以企业战略差异度为切入点，引入产品市场竞争这一外部治理机制，研究在外部竞争环境发生变化的情况下，战略差异度与风险信息披露的相关关系。

本文选取2010—2018年沪深A股上市公司作为实证样本，考察企业战略差异对风险提示信息的影响以及产品市场竞争的调节效应。本文可能的贡献在于：从非结构……