鲍春辉 赵欣

摘要：能源行业属于国家支柱型产业，也是政府实施“去杠杆”政策的重点行业。本文研究在去杠杆政策背景下，HN能源化工集团偿债能力的特征。通过分析HN能源化工集团整体资本结构、债务结构和融资结构，分析去杠杆的成效和不足，进而为进一步优化资本结构提供相关建议。

关键词：去杠杆;偿债能力;资本结构

一、能源企业发展现状

长期以来，我国能源行业蓬勃发展，产品市场需求旺盛，我国许多省份都把能源行业作为重点发展产业，能源行业长期的大规模投资扩张，极大地扩大了产能。与此同时，由于融资渠道单一，能源行业偏向于通过银行贷款进行融资，过高的负债水平一直困扰着整个能源行业。随着国家政策的调整，去杠杆上升到国家战略层面，国务院出台政策对“去杠杆”的主要途径进行战略部署。在“去杠杆”的政策驱动下，能源行业的财务状况开始好转，资产负债率呈下降趋势。但是从长远来看，能源行业总体资产负债率相比较其他行业而言依然偏高，且不同企业之间差异较大，行业整体面临融资困难、融资成本较高等问题。本文以HN能源化工集团为例，分析去杠杆背景下公司偿债能力的特点及不足，并提出相关建议。

二、HN能源化工集团偿债能力现状

HN能源化工集团是国有大型能源化工集团。该公司所包含的产业主要包括能源，尖端化学工业，材料贸易，金融服务，智能制造和新型合金材料等现代产业，主要分布在河南，新疆，青海，贵州，内蒙古等省（区，市）和陕西。

HN能源化工集团的融资方式分为内源融资和外源融资。内源融资是公司内部融通的资金，它主要包括留存收益和固定资产折旧，内源性融资规模较小，比例较低，外源融资中负债融资是最主要的融资方式，主要使用短期借款、应付票据和应付账款等，资产负债率维持在较高的水平，2020年最高达到73.05%。

三、HN能源化工集团偿债能力存在问题及原因分析

1.资产质量较低，资产结构不合理

通过分析HN能源化工集团企业财务报表数据，该企业的存货周转率处于较低水平，结合企业的实际情况，发现企业存货积压导致存货周转速度变慢，特别是在2020年，由于疫情原因，存货积压问题较为严重，存货变现能力较低。存货占流动资产和总资产的比重较大，且呈现上升趋势。总体而言，企业资产质量较低。另外由于企业今年不断扩大规模，急需大量资金运营。导致企业过分依赖于外部借款，盲目筹资，企业负债总额不断增加，资本结构不合理。

综上所述，存货积压、存货占比过大导致HN能源化工集团的资产质量变低，企业借款规模较大，占比较高，导致公司内部的资产结构变得不合理。长此以往，公司的资金的流通不畅，有可能产生无法到期偿还债务的债务危机，给企业带来巨大的财务风险。

2.资产负债率高，财务风险较大

根据HN能源化工集团的相关财务数据显示，公司负债中所占比重最大的是流动负债，而其中又以短期借款和应付账款为最。该企业的资金来源中，大多数属于债务资金，借贷逐渐成为企业最主要的筹资方式。HN能源化工集团内部的资产负债率过高，导致企业不断面临偿债压力，不利于企业正常的而生产经营活动。尤其是资金不足时，发生资金链断裂，不能及时偿债，会带来巨大的财务风险。甚至导致企业破产。

3.应收账款周转率较低，盈利能力有待加强

对于企业来说，应收账款周转率从一定程度上能够间接影响一个企业的偿债能力，企业的应收账款周转率越高，应收账款回收越快，偿债能力就越强;反之偿债能力就越弱。根据HN能源化工集团财务数据，企业应收账款周转率较低，近五年呈现逐年递减的趋势。通过研究分析企业的生产经营情况，企业的营业收入有所增加，但是应收账款的管理比较薄弱，应收账款的增长幅度远超过营业收入，资金回笼的速度变慢，两相比较之下营业收入的增长就显得无足轻重，企业的盈利能力有待提高。

四、HN能源化工集团提高偿债能力对策

1.调整资产配置，优化资产结构

企业资产配置是否合理会对企业发展质量产生重大影响。HN能源化工集团存货的积压给企业带来很大的偿债风险，企业应当充分分析市场发展趋势，预判市场发展方向，及时的调整资产结构，根据市场的变化优化存货结构，特别要注意调整流动资产的结构，控制企业的存货数量，加强存货管理，减少存货过多而造成的资金占用，减少营运成本，降低经营风险。

2.拓宽融资渠道，完善资本结构

HN能源化工集团存在籌资渠道单一、资产负债率过高的问题，由于HN能源化工集团的主要资金来源是债权资金，公司对于借款过于依赖容易产生债务危机。为了避免这一情况的出现，公司应该拓宽融资渠道，注重多元化融资，择机通过发行债券或发行股票的方式在公开市场上筹集资金，从而调整资本结构，降低资产负债率，减少财务隐患。

3.加大应收账款管理，提高盈利能力

HN能源化工集团应加强对应收账款的管理力度，进一步提高公司的盈利能力，以达到公司健康平稳的可持续性发展。企业应根据业务的开展情况和市场发展趋势制定适合自身发展的应收账款政策，注意加快资金回笼，项目决策和管理向经济效益好的项目倾斜，提高公司的盈利能力，保障公司能够拥有平稳通畅的资金流，提高规避市场经济风险的能力，有助于企业更快、更好的发展壮大。

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作者简介

鲍春辉，女，汉族，1998年2月，会计学专业。