李甲琳

（西京学院，陕西 西安 710123）

一、引言

交叉上市的影响主要表现为行业竞争者股票价格在交叉上市过程中的市场反应。其市场反应是指公司进行交叉上市的过程中投资者对公司交叉上市信息的反应。而投资者的反应表现在市场交易变化的情况，主要体现于同行业公司和交叉上市公司本身的股票价格变化上。按照不同的研究角度区分为母国市场反应和外国市场反应，现有文献大多立足与交叉上市对母国市场影响的研究。然而中国的交叉上市大多是在本国内进行，即“A+H”交叉上市。所以，中国主要分为A股和H股的市场反应。交叉上市的市场反应还可以分为同行业公司的市场反应和交叉上市公司本身的市场反应。

事件研究法主要被用来研究交叉上市的市场反应。而考察交叉上市事件对市场的影响程度是通过观察累积超常收益的变化。本文即采用此方法研究2010年～2020年的所有“A+H”交叉上市公司，在交叉上市日时，对其A股市场同行业主要竞争者的股票价格反应。首先，信号传递理论认为交叉上市可以传递出公司注重投资者保护、严格披露信息、规范公司管理等方面的信号，是一种向投资者表明其高质量并将自己与低质量竞争对手区分开来的手段。此时，可能会对竞争者的股票价格产生负面的溢出效应。其次，风险分散理论认为公司会从交叉上市中受益，因为作为连接国内与国际市场的桥梁，将会带动它们的资本成本随着交叉上市而下降。……