燕汝贞, 邱启文, 高 伟, 吴 栩

(1.成都理工大学商学院,四川成都 610059;2.四川农业大学商学院,四川成都 611830)

1 引 言

2018–11–01,习近平主持召开民营企业座谈会时强调,非公有制经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分,民营经济在稳定增长、促进创新、增加就业和改善民生等方面发挥了重要作用,成为推动经济社会发展的重要力量.然而,我国许多民营企业,特别是中小企业,一直存在着融资难融资贵问题.根据中国财政科学研究院和我国中小企业协会的相关统计,在2018年有56.3%的企业存在融资难、融资贵问题, 80%以上中小企业的实际融资需求得不到满足.为解决企业融资难融资贵问题,国家相继采取了拓宽融资渠道、减免中小微企业合同印花税等众多举措.习近平主持召开民营企业座谈会强调,要拓宽民营企业融资途径,发挥民营银行、股权和债权等融资渠道的作用;中共中央办公厅、国务院办公厅2019年印发的《关于促进中小企业健康发展的指导意见》也明确指出,要积极拓宽融资渠道,支持利用资本市场直接融资,减轻企业融资负担.当然,企业在积极改善融资结构的过程中,还面临着许多问题:企业在随机市场需求情形下应该选择股权融资,还是债权融资,亦或是股权债权混合融资?企业融资结构对其订购策略和期望效用有什么样的影响?随机市场需求分布会影响企业融资结构和订购策略之间的关系吗? 企业的损失厌恶偏好会影响其订……