胡雨

临近年底，各大券商关于2022年的年度投资策略正陆续出炉，如何布局来年成市场当下关注热点。

据不完全统计，截至11月10日，目前已有中信证券、中金公司、招商证券、光大证券、华安证券、开源证券等券商发布了2022年年度策略。尽管对于明年整体行情节奏，券商之间看法存在分歧，但均认为需关注和把握存在的结构性机遇。

从企业盈利角度看，券商均看好明年消费板块的增长。配置方向上，多家券商也将目光投向了消费领域。此外，高景气赛道也成为券商布局明年的共识。

整体盈利增速或放缓 流动性依旧获得支持

近2个月来，A股行情再现震荡分化，从此前披露的三季报情况看，产业链上中下游盈利状况分化也进一步明显。作为市场行情的重要基础，2022年A股整体盈利将会呈现怎样的变化？

中信证券预计，2022年国内经济和A股盈利增速波动的周期性都将弱化，各大行业盈利分化明显，其中消费和TMT对非金融企业盈利增长贡献最大。结构上，原材料涨价和供应链压力缓解，工业板块上游向中游“让利”;疫情对消费的扰动进一步减弱，新兴消费品和服务性消费有望持续恢复;明年二季度开始金融板块估值有持续修复空间。

招商证券认为，进入2022年后，整体A股盈利增速仍延续逐季放缓的趋势，不过下半年放缓趋势将会收敛。从结构上看，2022年盈利增速相对较高的板块主要集中在消费服务领域，资源品行业盈利将会进入负增长阶段;中游制造业盈利增长可能会进一步放缓，其中内部分化的趋势将会持续，新能源产业链等高景气领域盈利增长具有一定的持续性。……