蒋 平 詹自蓬

（中国人民银行成都分行，四川 成都 610041）

一、引言

人民币国际化经过十余年的快速发展，国际接受度和认可度日益提高，在国际货币体系中扮演着愈发重要的角色。但受制于美国的国际政治力量和以美元为信用基础的发行制度，短时期内人民币国际化可能仍局限于亚洲地区（代高琪等，2021）。自2009 年东盟地区成为跨境贸易人民币结算首批试点区域以来，中国与东盟货币合作不断深化，越来越多的东盟国家与中国签署双边本币互换协议、建立人民币清算安排，甚至将人民币纳入本国外汇储备，人民币在东盟地区日益发挥着举足轻重的作用。

在中国与东盟建立对话关系30 周年的关键时点，深入探究人民币在东盟地区货币汇率形成和波动中的“锚”效应及其影响因素，进而为完善我国汇率形成机制、推动人民币国际化及RCEP 经济合作共赢、稳步推进“双循环发展格局”提供科学参考和路径选择，具有重要的理论指导意义和实际应用价值。

二、文献综述

对于一国（地区）货币是否成为“锚”货币的实证研究，目前主要集中于两种测度方式：第一种是以“最优货币区”理论为基础，运用一般购买力平价（GPPP）模型进行检验。方霞和陈志昂（2009）通过比较购买力平价趋同程度的差异，发现东南亚金融危机前东亚各经济体货币低频锚定美元，而危机后锚定人民币现象显著增强。Quah &Crowley（2012）以东亚16个经济体为研究对象，通过经济周期同步性、利率同步性、贸易开放度、汇率波动性和通货膨胀差异性检验发现，人民币的影响力虽有提升，但美元仍是东亚地区的主要货币锚。……