李传英 王文涛 曹丹丹

摘 要：经济金融化加速形成过程中实业投资率稳健下降引起社会的普遍焦虑，但该谜题尚未真正破解。本文构建包括7个维度的管理者自信评价体系，并采用世界银行的中国企业调查数据，实证检验管理者自信影响实业投资行为的研究假设。研究发现，整体而言，管理者自信抑制企业的实业投资。但是，适度自信的管理者更倾向于进行实业投资，而管理者的过度谨慎与过度自信将削弱实业投资意愿，导致管理者自信与实业投资呈现出“倒U型”关系。

关键词：经济金融化;实业投资;管理者自信;倒U型

基金项目：重庆市社会科学规划项目“重庆‘幼有所育政策支持研究”（2020YBJY132）;重庆市社会科学规划项目“基于抗逆力理论的金融风险跨境传染的防控路径研究”（2021NDQN35）;重庆理工大学科研启动基金资助项目（2020ZDR004、2021ZDR002）。

[中图分类号] F421 [文章编号] 1673-0186（2021）010-0108-009

[文献标识码] A      [DOI编码] 10.19631/j.cnki.css.2021.010.009

虚拟经济与实体经济相背离是全球经济体系的典型特征之一，中国的经济发展同样面临着“脱实向虚”的矛盾[1]。特别是伴随着金融深化与经济金融化进程的加速，虚拟经济日益改变其从属地位而成为经济的主导，越来越多的实体企业加入金融、房地产等投机大军以分享由虚拟经济繁荣所带来的超额利润，企业的实业投资率持续下降①[2]。值得引起高度关注的是，中国金融供给的增加并未有效润泽实体经济的发展，反而导致了“脱实向虚”和“金融空转”的矛盾不断加剧。实业投资的低迷与金融投资的狂热正在上演着现实版的“冰与火之歌”，形象地刻画了现阶段中国经济运行的显著特征。……