文 雯，乔 菲

1 北京外国语大学 国际商学院，北京 100089 2 东北财经大学 会计学院，辽宁 大连 116025

引言

机构投资者是资本市场中重要的投资主体，也是理性投资者的代表。机构投资者拥有较为先进的投资理念和长期的投资视野，具备较强的信息挖掘和分析能力，能够有效降低市场波动性，促进证券交易的专业化和成熟化。中国资本市场成立以来，机构投资者的构成日趋多元化，合格境外机构投资者(QFII)和合格境内机构投资者(QDII)相继准入。同时，监管部门积极提倡发挥保险、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场发挥价值投资功能。机构投资者是发达国家资本市场的投资主体，积极鼓励各类机构投资者入市，有助于中国资本市场逐步与发达经济体接轨。

“国家队”是指具有政府背景的机构投资者，其在资本市场中日益扮演重要角色[1]。股市中的“国家队”主要包含中国证券金融股份有限公司、中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中证金融资产管理计划、5个救市基金和外管局旗下的投资平台[2-4]。2015年至2016年中国A股市场发生了罕见的股灾，波及范围甚广，严重打击了投资者的信心。在此背景下，以中国证券金融股份有限公司和中央汇金投资有限责任公司为代表的“国家队”直接进入二级市场救市，在稳定股价波动和降低系统性金融风险方面发挥了关键性作用[1-2]。中国证监会在2015年第21号公告中明确表示，以中国证券金融股份有限公司为代表的“国家队”在今后若干年不会退出，且稳定市场的职能不会发生变化。……