■周雅琴

建筑企业资产负债率普遍偏高，需要尽快回归合理水平。本文从建筑企业资产负债率现状切入，分析了建筑企业资产负债率偏高的三大原因，拟通过财务测算方式探索最佳资产负债率压降方法，在明确压降工作原则后，提出建筑企业降低资产负债率的具体实施路径。

一、建筑企业资产负债率现状

2018年9月《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》正式生效，要求国有企业建立和完善资产负债约束机制。建筑业资产负债率在各行业中仅次于金融业和房地产业，建筑企业资产负债率普遍偏高，需要尽快回归合理水平。指导意见指出，建筑业资产负债率2020年年末较2017年末应至少降低2个百分点。根据Wind资讯统计，2011年至2020年建筑行业资产负债率变动趋势如图1所示，2013年最高达80.61%，此后逐年下降，2020年降至74.39%，较2017年的76.43%下降了2.04个百分点，建筑业圆满完成了阶段性资产负债率压降工作。

以中国电建、中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建及中国能建6家建筑业央企上市公司为例，分析建筑业国有企业实际资产负债率变动情况。如图2所示，2017年至2021年中期6家公司的资产负债率整体呈下降趋势；在国务院国资委对央企资产负债率严格考核的背景下，中国电建2018年的资产负债率不降反增，较2017年增长了0.59个百分点；除中国能建负债率稳步下降外，其他5家公司在2021年中报时均有所反弹；虽然2020年末6家公司均完成至少降低2个百分点的阶段性目标，但中期资产负债率反弹反映出资产负债率压降工作需要常抓不懈，久久为功。……