李晓玲 陈明达 辽宁红沿河核电有限公司

大型能源基建项目作为重要的民生保障项目，具有建设周期长，投资金额大等特点。在进行项目批复前期一般都是将内部收益率(IRR)作为项目财务评价时最常用的经济指标之一。在《建设项目经济评价方法与参数》和《投资项目可行性研究指南》中都明确了其在盈利能力分析中的作用。

一、主要项目投资评价指标

项目可行性分析中主要使用的指标有投资回收期、项目投资净现值及项目内部收益率等多种方法。但是一般在对类似于核电站建设、高速公路修建及高铁、地铁等具有投资金额巨大项目建设期比较长的投资项目进行可行性分析时，国际上主要使用项目投资净现值(NPV)和项目内部收益率(IRR)两个指标进行评价，因项目投资回收期没有考虑货币时间价值的概念，且其作为一个静态指标其计算结果可能会对项目可行性评价产生不一致的结果，造成劣币驱除良币的后果。项目投资净现值及内部收益率两个指标均考虑了货币时间价值的概念，计算出来的结果具有一致性，即如果计算的NPV 大于零，则IRR 高于必要报酬率，反之亦然。两个指标都考虑了货币时间价值的概念，但是二者存在一定区别，在使用NPV 进行可行性分析时使用的折现率为投资要求的必要报酬率(无风险收益率加上风险收益率)；使用IRR 评价项目可行性时假设当NPV 等于零时的折现率即为投资者的收益率，再将计算出来的收益率与投资者预期收益率进行比较。……