孙莉儒（博士）（辽东学院管理学院 辽宁 丹东 118001）

一、引言

目前，主流的企业融资理论沿袭了新古典经济学“社会化不足”的研究范式（沈艺峰等，2009），忽略了任何一个组织都是在社会结构中进行财务活动，即嵌入社会网络的经济行为必然受到关联关系等非正式制度潜移默化的影响。非正式制度中的关系和声誉机制起到了举足轻重的作用，金融关联则是非正式制度的主要组成部分之一。随着我国金融行业的进一步发展，银行与其他金融机构的界限逐渐模糊，金融混业经营的趋势越发明显，实际上其他金融机构为企业融资提供便利条件的情况更为显著（陈栋等，2012）。企业的资金来源渠道并非只有银行，越来越多的企业选择证券、期货、保险、基金和信托公司等金融机构进行融资。

企业建立金融关联最直接的经济后果是对债务融资的影响，国内外关于两者之间关系的研究观点主要分为正相关和负相关。正相关观点认为金融关联冲破了实业和金融业的边界，是企业寻求与金融机构经营、财务等协同价值的战略行为（蒋水全等，2017）。越来越多的企业通过与银行构建关联关系来缓解融资难题，随着我国金融市场的逐步放开，这种现象尤为普遍（张敏等，2012）。负相关观点认为现阶段我国企业的金融关联仍然处于初级水平，虽然企业和金融机构建立了关联关系，但是两者并没有实现真正意义上的互动，甚至有时处于割裂状态（张庆亮和孙景同，2007），即金融关联作用下的利益双方可能存在竞争效应，而非协同效应。……