刘增禄

在此次MSCI中国指数标的调整中，明显可看到入选的公司涉及新能源汽车或锂电池领域者居多，而在一些成长性优秀的公司身上，还可看到QFII或北上资金正在持续增仓。

11月12日，MSCI公布了中国指数半年度审议结果，化工、有色、新能源成了最大赢家，新入选标的多数来自这三大行业。从入选的标的属性来看，很多公司与新能源领域相关，特别是涉及到新能源车产业。诸多迹象反映出，外资当前正在加大对A股新能源领域的布局。

多只新能源领域公司入选MSCI指数

北京时间11月12日，国际指数编制公司MSCI宣布了半年度指数评审结果，在本次调整中，MSCI全球市场指数新纳入了111只股票，剔除了105只股票。具体到A股标的的调整，MSCI中国A股指数本次在剔除29只旧标的的同时，也新增了50只标的。

对新调进MSCI中国A股指数的标的公司进行分析，可以发现，目前只有合盛硅业、传音控股两只个股的总市值在千亿元以上，有42家公司的总市值在200～500亿元之间，总市值规模最小的公司为化工股中泰化学，最新总市值为246亿元。从总市值看，虽然超级大盘股并不多，但从MSCI新纳入的公司质地看，他们依然是来自于各细分领域的头部。

就入选的标的行业属性分析，化工股最多，有11只个股被调进;有色金属股紧随其后，此次被调进7只个股;公用事业和电气设备类个股分别有5只被调进。若从所属概念角度统计，化工板块的当升科技、星源材质、雅化集团、永太科技、多氟多，有色金属板块的盛新锂能，均隶属于新能源汽车或锂电池领域。若叠加公用事业板块的新能源发电和电气设备板块的光伏、风电、储能设备类公司，可以看到，外资目前对A股新能源领域的公司很感兴趣。另外，有色金属板块的西部超导、合盛硅业也属于新材料概念股。

“双碳”作为长期政策目标，将助推新能源、新材料领域的高速发展。兴业证券分析师张志扬表示，对于新能源、高端制造的高附加值新材料，其需求有望在政策的鼓励下迎来显著增长。“双碳”目标将带来国内产业的重大变革，在政策驱动下，新能源产业链有望随着下游需求迅速壮大;另一方面，近年来全球贸易不确定性增加，叠加“双碳”背景下的经济高质量发展要求，国内部分关键材料迎来国产替代。“‘双碳背景下，能源革命进行时，光伏与电动车产业大趋势确定性最强，同时进口替代等产业趋势也将带来相关子行业的成长机会。”

相对于新能源板块个股的此次批量调进，医药生物、房地产则成为了MSCI此次调出标的最多的两大行业。其中，医药生物股被调出了7家，而房地产股则被调出6家，山东药玻、海普瑞、中天金融、利欧股份等均在其中。

另外，受教育行业监管政策趋势以及公职类岗位招录人数下降和疫情反复扰乱市场招生的影响，A股教育龙头中公教育此次也被调出了指数。而因消费股年内表现的疲软，千禾味业、燕京啤酒、九阳股份等各细分领域的龙头公司，也均在此次指数调整中被剔除。

成长性是外资选股最看重的因素

除了对行业赛道关注度的改变，通过观察还不难发现，外资对标的公司的选择仍十分看重其成长性。譬如在此次新纳入MSCI中国A股指数的50只个股中，只有君实生物-U今年三季报亏损，多达47家公司报告期内不仅实现盈利，且净利润均实现了同比增长。而在被剔除的29家公司中，有14家今年三季报出现净利润下滑。

在新调进公司中，集新能源、新材料、特斯拉等概念于一身的氟化工及制冷剂公司多氟多的增长势头是最为迅猛的，7.37亿元的净利润额较上年同期大幅增长了5316%。且统计该公司今年以来的业绩增速，一季报和中期分别实现了7448.21%和1859.97%的大幅增长。或正是受益于此，其股价年内一路攀升，累计上涨了161.32%。

作为锂电池电解液的关键原材料，六氟磷酸锂成为2021年名副其实的“涨价王”，同时也给生产企业带来了不菲的业绩与订单。11月15日，多氟多发布公告称，公司近日与比亚迪签订了《战略合作协议》，比亚迪拟在合作协议有效期内（2022年1月～2025年12月）向公司采购总数量不低于5.6万吨（订单金额达到约302亿元人民币）的六氟磷酸锂产品。也就是说，近四年内多氟多平均每年要向比亞迪供应1.4万吨六氟磷酸锂产品。

其实，早在今年7月，多氟多就已经与比亚迪签订了六氟磷酸锂产品的销售合同，2021年7月～2022年12月公司将为比亚迪供应6460吨六氟磷酸锂。此次5.6万吨产品的大单，使得未来几年内多氟多与比亚迪呈现出深度绑定的状态，对于多氟多来说，不管在业绩还是股市方面，都将又是一份丰厚的收入。且除了与比亚迪签订供货协议外，多氟多与孚能科技和韩国EnchemCo.Ltd也分别签订了不少于1700吨和1800吨的供货合同。

附表新纳入MSCI指数且三季报净利润翻倍增长的公司

国海证券分析师李永磊表示，多氟多多次与合作伙伴签订长期合作协议，不仅保障了公司未来在六氟磷酸锂产品领域业绩持续增长的能力，也有利于巩固公司在产业链中的龙头地位。

除了多氟多之外，同为此次新纳入的标的，远兴能源、和邦生物受益于主导产品涨价，今年前三个季度净利润也分别大幅增长了4032.69%和1112.42%，而盛新锂能、西藏珠峰、中泰化学等22家公司前三季度的利润同样均纷纷实现了翻倍增长。

外资正在积极加码周期股、新能源股

除了此次MSCI指数标的调整显示出外资愈加青睐A股中与新能源相关的公司外，从已披露完成的三季报来看，QFII也是很看重新能源公司的，譬如其增持比例最高的公司是新能源车概念股双环传动，三季度末QFII持股占公司流通股本的比例为26.97%，相较上一报告期增加了10.05%。在具体机构名单上，摩根大通银行、高盛集团、瑞士信贷（香港）3只QFII均在三季度新进成为了公司的前十大股东，美林证券则继续增持，三季度末排名也从二季度末的第四大股东进一步晋升为第三大股东。

另外，统计数据还显示，新泉股份、东旭光电、比亚迪、上汽集团等新能源汽车概念公司，三季度期间也均得到了QFII资金的继续增持或首次建仓。

谈及对未来的布局投资，不少QFII表示依然认可新能源汽车的长期投资价值。譬如景顺中国A股投资高级基金经理刘徽就明确表示，看好部分中长期增长驱动力比较明确的行业存在投资机会，比如新能源汽车行业。理由是，新能源汽车行业政策支持非常明确。

此外，因全球对新能源汽车产业的推动有利于中国相关产业链的发展，中国香港惠理基金投资董事余辰俊也表示，新能源股票目前基本都是在公允价值，股票未来的上涨需要时间和业绩的成长，未来数年仍有较大吸引力。

“中长期来看，赛道仍有较高的成长空间，龙头公司的高估值正是基于市场对新能源赛道的长期成长前景给出的估值溢价，目前看由于今年下游新能源车销量的爆发，整个产业链的估值水平基本上都处于历史性高位，如果下游整车销量的高增速能够按照市场预期的维持数年，相信其估值水平仍能够维持在较高位置，且能够通过持续的高增长消化较高的估值。而短期来看，随着国内汽车芯片供应的逐步回升，整个新能源产业链四季度的排产展望环比三季度仍然是有所上行的，在四季度业绩环比仍有所提升的情况下，全年业绩也有望继续延续高增长。”对于新能源汽车板块未来的成长性，深圳翼虎投资董事长余定恒向《红周刊》记者如是说。

除了QFII在积极加大涉及新能源的个股持仓，近期北上资金则反映的是其看重周期类公司。统计数据显示，自2020年10月份以来，北上资金始终呈现了净流入的趋势，四季度以来增持重点主要围绕在周期类公司上，譬如包钢股份、攀钢钒钛、中国石油、和邦生物、广汇能源等，而涉及新能源或新能源汽车概念的公司，则有中国核电、拓邦股份、三花智控、汇川技术、宇通客车、特变电工等。