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2020年3月6日，证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，新规的发布缓解了创投基金“退出难”的卡脖子问题，进一步完善退出渠道，畅通“投资-退出-再投资”良性循环，更好地发挥创投基金对中小企业、科创企业在创业创新中资本支撑和引导作用。同年5月22日，第十三届全国人民代表大会第三次会议在北京召开，政府报告中对深入推进大众创业万众创新做出了新一步部署。无论是政策支持还是创新氛围营造，都给创投基金创造了无限的机遇。同时受新冠肺炎影响，全球经济受到了巨大冲击，疫情的爆发给初创企业带来了多方面困难，创投基金更应该发挥资本带动作用帮助初创企业共同渡过难关，解决疫情阶段企业短期流动资金补充、公司治理、资源引入等多重困境，打开创新新窗口。

创投基金的高回报伴随着高风险，如何降低风险一直是基金管理人重点关注的核心问题，本文主要讲述一些在项目最初阶段商业谈判和标的管理层沟通而设立一些核心的保障条款。

一、对赌约定

对赌约定是风险投资（以下简称VC）保障自己权益的有效方式，是VC对企业进行的权益性质投资，通过对赌条款实质上是调整股权价格或估值而设立的一种机制，其核心内容为：双方在协议中达成某种约定，如果被投资方未来未达到约定情况，则需要按照约定调整股权比例或给予投资人补偿。……