王 灿

(湖南师范大学商学院，湖南 长沙 410006)

一、引言

2020年是我国精准扶贫工作的收官之年，同年12 月，习近平总书记主持召开中共中央政治局常务委员会，会议指出，经过8年的奋斗，我国如期完成了新时代脱贫攻坚的目标任务，精准扶贫工作取得了举世瞩目的重大胜利。 精准扶贫是2013年习近平总书记视察湖南湘西时提出的，随后国务院公布了《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》，该决定的公布意味着精准扶贫上升到国家战略的高度。 与此同时，《“十三五” 脱贫攻坚规划》 的出台更是将精准扶贫工作细化，该规划显示要从产业、就业、易地搬迁、教育、健康、生态保护、兜底、社会等八个方面开展精准扶贫工作，加强国有企业履行精准扶贫的责任，引领民营企业参与扶贫开发。 扶贫办与中国社科院联合发布的《 企业扶贫蓝皮书(2020)》显示，2019年扶贫企业为精准扶贫工作投入的金额达68.2 亿元，平均每家企业投入了11180.77 万元，比2018年提高了32.61%，这些数据意味着企业在精准扶贫工作中发挥了重要作用，是助力精准扶贫不可或缺的力量。

根据社会责任理论，精准扶贫属于企业履行社会责任的范畴，也是企业积极承担社会责任的重要表现，参与精准扶贫不仅仅是帮助了贫困者，也能帮助企业自身，即这种社会责任的履行是互利性的。 一方面，企业通过整合贫困地区的优势资源，发展当地特色产业，帮助贫困人口解决就业问题，帮助贫困地区改善医疗、教育、公共设施等方面的条件，帮助贫困户增收，进而提升贫困者的生活水平；另一方面，企业的精准扶贫行为能够向外界展示自身的良好社会形象，使企业拥有好的口碑与声誉，与政府、投资者等利益相关者更好地建立社会关系，还能够产生积极的市场反应，获得资本、人才、技术等重要的关键资源，缓解融资约束，提升企业业绩。

党的十八大提出了创新驱动发展战略，习近平总书记多次强调创新的重要性，创新是民族的灵魂，是引领发展的第一动力，而企业是创新的主要载体，创新投入是创新的基础和保障。 无论是利用内部资源进行的自主创新，还是借助外部优势的共同创新，都是支撑企业生存发展的支柱。 研究表明，创新投入受到企业履行社会责任行为的影响，精准扶贫也属于社会责任范畴，那么企业创新投入是否也会同样受到精准扶贫行为的影响呢?

鉴于此，本文以2016～2019年中国沪深A 股上市公司为研究对象，实证检验了企业精准扶贫对创新投入水平的影响。 本文的贡献主要是:①大多数关于精准扶贫的研究是站在贫困者的角度展开，本文则从帮扶者的视角进行研究，丰富了企业精准扶贫经济后果方面的文献，并提供了针对性强的政策建议。 ②将企业创新投入问题置于精准扶贫工作背景下，检验企业精准扶贫对创新投入的促进作用，丰富了创新投入影响因素方面的文献。

二、理论分析与研究假设

一方面，企业通过精准扶贫能更好地获取政府的信任，与政府建立稳定的政企关系，获得创新方面的重要资源与关键技术。 精准扶贫是我国的重要战略之一，也是各级政府的重要任务之一，政府迫切需要社会各界，特别是企业界的支持和合作，为了呼吁更多企业加入精准扶贫工作，政府相应地出台了一系列政策，如《政策性金融支持 “万企帮万村” 精准扶贫行动战略合作协议》等。 在政府的指引下，加入精准扶贫工作的企业能够获得更多的信贷支持和税收优惠，从而可以促进创新投入。 政企关系是影响企业经营环境、获取关键创新资源的因素之一，而参与精准扶贫工作能够加强企业和政府之间的联系，相应地，企业精准扶贫又可以减轻政府的扶贫压力，特别是把扶贫政绩与地方政府的考核和晋升挂钩后，地方政府会更希望企业参与到精准扶贫工作中。因此，企业精准扶贫能够得到政府的好感，增进政企关系，帮助企业获得更多的资源，从而促进其创新投入。

另一方面，参与精准扶贫有助于企业传递出利好信号，提高投资者的投资欲望与力度，进而促进企业创新投入水平。 基于信息不对称理论，企业和外部投资者之间总是存在或多或少的信息不对称问题，这会使得企业的价值被外部投资者低估，因此为了缓解信息不对称的问题，企业会积极主动地向外部利益相关者传递出利好消息，积极地进行信息披露，让投资者对企业价值有良好的预期，激发投资者的投资热情，并提高投资力度。 根据信号传递理论，企业积极履行社会责任并进行信息披露是企业主动向外部投资者传递信息的方式之一。 如果企业在社会责任方面有良好的表现，那么就会向市场传递出产品高品质、公司内部治理健全、发展前景良好以及财务状况健康等信息，因此，更多地履行社会责任会让企业获得外部投资者更高的价值估值和更大的资源投入。 作为社会责任在脱贫攻坚时期的延续和发展，精准扶贫同样具备信号传递功能。 通过参与精准扶贫，企业能够向外界传递出拥有强大的财务实力、良好发展前景和注重社会责任等内在质量信号，这些信号可以减少外部投资者对企业未来发展前景的疑虑，提高为企业提供资源、加大投资的意愿，还有助于企业获得新知识，扩充企业知识资源，从而促进企业的创新投入。 综上所述，提出本文的假设:

H1:企业精准扶贫能够促进其创新投入。

三、研究设计

(一)数据来源与样本选择

选取2016～2019年沪深A 股上市公司数据为样本。 相关数据来源于国泰安数据库。 对原始数据进行以下预处理:剔除金融业公司，剔除ST、*ST 公司，剔除数据缺失的公司，所有连续变量进行1% 的缩尾处理。 最终得到9896 个样本观测值。

(二)变量定义

被解释变量:创新投入。 参考王桂军和卢潇潇的做法，用研发投入金额加1 取对数来表示。 解释变量:企业精准扶贫行为。 用是否参与精准扶贫和精准扶贫水平两个方面来衡量。 是否参与精准扶贫为虚拟变量，若该企业参与精准扶贫则取1，否则取0。 精准扶贫水平参考王善平和王娟萍的做法，用扶贫资金和物资折款总和加1 取自然对数来表示。 控制变量:参考已有文献，本文的控制变量包括资产负债率、企业成长性、股权集中度、上市年限、现金流水平、偿债能力行业虚拟变量以及年份虚拟变量。 各个变量定义如表1 所示。

表1 主要变量定义

变量类型 变量名称 变量符号 变量定义被解释变量 创新投入 rd ln(研发投入＋1)解释变量 是否参与精准扶贫 TPjoin 参与扶贫取1，否则取0精准扶贫水平 TPpov ln(扶贫资金＋物资折款＋1)控制变量资产负债率 lev 期末总负债/ 期末总资产企业成长性 growth 营业收入增长率股权集中度 top1 第一大股东持股比例上市年限 age 企业上市年限数现金流水平 CF 经营活动现金净流量/ 总资产偿债能力 liquid 流动资产/ 流动负债行业 industry 行业虚拟变量年份 year年份虚拟变量

(三)模型构建

为研究企业精准扶贫对创新投入的影响， 建立如下模型:

模型(1)用于检验假设1，被解释变量为创新投入，解释变量为企业精准扶贫行为。 若

α

显著为正，则表明企业精准扶贫能够显著促进其创新投入。

四、实证检验与结果分析

(一)描述性统计

由表2 可以看到，创新投入(rd)均值为15.55，标准差为6.411，说明上市公司之间的创新投入水平差别很大。 TPjoin均值为0.266，中位数为0，表明样本中有一半以上的上市公司没有参与到精准扶贫工作中。 TPpov 均值为3.688，最大值为22.88，标准差为6.226，说明各个上市公司在精准扶贫工作中投入的资金数量与物资数量有较大差异。

表2 描述性统计

变量 样本量 均值 标准差 最小值 中位数 最大值rd 9896 15.55 6.411 0 17.81 23.81 TPjoin 9896 0.266 0.442 0 0 1 TPpov 9896 3.688 6.226 0 0 22.88 lev 9896 0.430 0.199 0.00800 0.423 0.995 growth 9896 0.233 1.794 －0.948 0.106 87.48 top1 9896 0.331 0.145 0.0300 0.308 0.891 age 9896 12.29 7.165 1 10 29 CF 9896 0.0490 0.0670 －0.496 0.0490 0.661 liquid 9896 2.280 2.550 0.134 1.790 80.66

(二)多元回归分析

为了检验企业精准扶贫对创新投入的影响，本文对模型(1)进行回归分析，表3 为模型的回归结果。 第(1)列表示是否参与精准扶贫对创新投入影响的回归结果，由回归结果可以看到，解释变量是否参与精准扶贫的系数为正，并且在10% 的水平上显著。 第(2)列表示精准扶贫水平对创新投入影响的回归结果，由回归结果可知，解释变量精准扶贫水平的系数为正，并且也在10% 水平上显著。 第(1)(2) 列的结果说明企业精准扶贫行为能够显著促进创新投入，支持了假设1。 为了检验本文的回归结果是否具有稳健性，将解释变量是否参与精准扶贫、精准扶贫水平均滞后一期和滞后两期进行检验。 第(3)(4)(5)(6)列为稳健性检验的结果，由稳健性检验结果可以看到，无论是滞后一期还是滞后两期，解释变量是否参与精准扶贫和精准扶贫水平的回归系数均在1% 的水平上显著为正，这表明本文的实证回归结果是具有稳健性的。

表3 企业精准扶贫对创新投入影响的回归结果与稳健性检验

注:括号内为 值，、、分别表示在10%、5%、1% 水平上显著。

变量当期 滞后一期 滞后两期(1)rd(2)rd(3)rd(4)rd(5)rd(6)rd TPjoin 0.242*(1.66)0.684***(5.04)0.763***(4.48)TPpov 0.019*(1.73)0.065***(6.67)0.071***(5.75)lev 0.613(0.90)0.617(0.91)3.302***(8.42)3.240***(8.27)3.374***(7.37)3.319***(7.26)growth 0.061(0.60)0.061(0.60)－0.059(－0.35)－0.053(－0.32)0.287(1.28)0.294(1.31)top1 2.411(1.60)2.415(1.61)1.346***(3.31)1.292***(3.18)1.428***(2.91)1.374***(2.80)age 0.238(0.28)0.238(0.28)－0.122***(－13.91)－0.123***(－14.11)－0.117***(－11.12)－0.118***(－11.27)CF －0.767(－1.19)－0.757(－1.18)1.310(1.32)1.114(1.12)2.797**(2.20)2.617**(2.06)liquid 0.052**(2.13)0.053**(2.13)－0.129***(－3.08)－0.127***(－3.05)－0.168***(－3.18)－0.165***(－3.13)_cons 11.234(1.22)11.232(1.22)13.138***(27.76)13.106***(27.72)13.536***(23.95)13.499***(23.91)industry Yes Yes Yes Yes Yes Yes year Yes Yes Yes Yes Yes Yes N 9896 9896 7422 7422 4948 4948 R2 0.042 0.042 0.425 0.427 0.413 0.414

五、实证结论与政策建议

本文将创新投入置于精准扶贫这一背景下，探究企业参与精准扶贫对其创新投入会产生何种影响，以2016～ 2019年沪深A 股上市公司为研究样本，实证检验企业精准扶贫对创新投入水平的影响，研究结果表明企业精准扶贫能够显著促进其创新投入水平。 根据实证结论，本文提出了以下政策建议:第一，企业参与精准扶贫工作不仅仅能够帮助贫困人口改善生活水平、摆脱贫困，同时还能够帮助企业自身提升创新研发水平，因此企业应当积极响应国家的号召，参与到精准扶贫工作中。 虽然我国已经消除了绝对贫困，但解决相对贫困问题和维持脱贫的长效性依旧离不开企业的助力。 第二，对于积极参与精准扶贫工作的企业，政府应当给予更多的政策补助以及税收优惠等，也要大力宣传企业在精准扶贫工作中的优秀事迹，帮助企业树立更好的形象，促进企业提升核心竞争力。 第三，政府要加强对企业的引导力度，让更多的企业参与精准扶贫工作，同时还要帮助积极参与精准扶贫的企业提高获取外界优势资源的能力，从而促进企业创新投入水平，进一步提高其创新能力。 第四，企业应当积极披露有关参与精准扶贫工作的信息，提高信息披露的质量，注重精准扶贫等社会责任信息所发挥的信号传递作用，这有助于外部利益相关者更好地了解企业有关社会责任履行的信息，从而减少企业与外部利益相关者的信息不对称问题。 本文还存在着以下不足:虽然本文实证检验了企业精准扶贫行为对创新投入的影响，但是本文并没有进一步探讨企业精准扶贫影响创新投入的路径作用机制，这需要在以后的研究中进行深入的探讨。