陈 立，张 凯

融资结构对我国纺织行业上市公司盈利能力的影响
——基于变截距面板数据模型

陈 立1，张 凯2

（1. 中国纺织信息中心，北京 100020；2. 中国投融资担保股份有限公司，北京 100142）

通过构建变截距面板数据模型，实证分析了融资结构对我国纺织行业上市公司盈利能力的影响。研究结果表明，商业信用负债率对企业盈利能力具有显著的正向影响；资产负债率、短期负债率、内源融资率、外部债务融资率对企业盈利能力也有正向影响，但影响不显著；而股权融资率、企业规模对企业盈利能力有显著的负向影响。最后，本文就优化融资结构以提升企业盈利能力，提出几点建议。

融资结构；纺织行业；上市公司；盈利能力

我国是最大的纺织品服装生产和出口国，纺织业在扩大出口增加外汇储备、扩大就业等方面发挥着重要作用。根据国家统计局数据，2020年底，纺织业企业数量超过1.8万家[1]，带动了全社会2000多万的直接就业人口[2]；全国规模以上纺织企业实现营业收入45190.6亿元，实现利润总额2064.7亿元[2]；2020年我国纺织品服装出口总额为2912.2亿美元，其中纺织品出口金额为1538.4亿美元[2]。

然而，纺织行业也面临着诸多挑战。国内纺织企业多数从事的是产业链中低附加值的加工制造环节，技术含量较低，缺乏核心竞争力，企业亟待转型升级，逐步迈向高级化、高端化的高质量发展（于景明，2018）[3]。同时当前世界经济整体低迷、国内人工成本和原材料成本持续走高，导致国内纺织企业的利润空间受到较大压缩，对一些纺织企业的生存和发展形成现实挑战。……