刘金全 刘艺萍

摘 要：股市是市场资产配置的重要方式，也是一个国家或地区经济发展状况的晴雨表。股市波动率是企业、股票投资者及监管部门的重要关注对象。本文从波动率的测算、波动的特征和波动的影响因素三个方面，对GARCH族模型的股市波动性研究进行梳理，发现GARCH族模型对股市波动具有良好的预测能力，其中GARCH（1， 1）模型的应用最广。现有研究表明，我国股市波动性存在高波动性、长记忆性、非对称性等特征，尤其是非对称性最为显著，而且波动性还受宏观经济波动、融资融券制度等多种复杂因素的影响。由于持续的股市波动会使投资者承受更大的风险，而股市波动性的相关研究能使投资者了解股市波动的规律，帮助企业和投资者预测未来，从而保障投资者的利益，具有一定的现实意义。

关键词：股市;波动性;GARCH模型

本文索引：刘金全，刘艺萍.<变量 2>[J].中国商论，2021（20）：-113.

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）10（b）--04

自从股市诞生，投资者对波动率的关注就从未停止。人们试图用一种或多种方法来测算股市波动，研究其规律，以便早日采取行动，规避风险，取得收益。而我国资本市场的形成较晚，在20世纪90年代才开始组建多层次的资本市场，至今仅有将近30年的时间，但发展起点较高，是在各国的经验基础上操作的。正因为我国股票市场飞速发展，相关部门对市场监管、交易制度、投资者资格审查等方面仍表现得不成熟，股票价格受经济因素（宏观经济发展）和非经济因素（企业所有制和经济体制）的影响较大，导致股市波动较大。……