张钦

“你还在看消费啊？我觉得芯片和游戏才有机会。”谈及最近的餐饮消费投资，一位不久前参与投资汤包的一线美元基金投资经理说道。

这不是唯一说自己在换方向的消费投资人。仅仅半年前，他们还在践行“所有消费品牌都能被重做一遍”。

今年3月，投资人李盛路过一家牛肉面馆，吃了、看了，觉得不错，立马打电话给合伙人，“我觉得这家可以投，估值可以给1.2亿-1.5亿元人民币”。当时这家连锁面馆只有四五家分店。但没过两天，红杉中国就给了10亿元估值，李盛只能作罢。

2021年餐饮行业融资热之下，这样的故事并不稀奇。两家热门点心铺，一家融资时连公司还没成立，钱直接打到创始人个人账户。另一家在不到半年时间里被100多家投资人接触，甚至收到了金额空白的投资意向书。

VC自诩“投资未来”，选出最有潜力的公司，以资本加速其发展，以达成“指数增长”。很难找到比连锁餐饮更不契合这个路径的行业。

连锁餐饮没有类似芯片、移动互联网的技术变革，也不可能通过技术和资本垄断一个行业。

这门生意也不比科技投資更安全。根据美团在疫情前公布的一份统计数据。北京城一年倒闭的餐厅数量和当地餐厅总数差不多——大部分新开的餐厅活不到一年。

即便走到VC所谓的“终局”，餐饮公司也没有互联网公司的回报率。今天全球最值钱的两个餐饮企业是麦当劳和星巴克——它们用数十年立起超级品牌，各在全球开了数万家门店，市值合计3000亿美元，不及腾讯或者阿里年中市值的一半，更不到亚马逊的五分之一。……