王天潇

（中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京 100029）

自2011年起，我国在多地开展国内碳排放权交易市场（简称“碳市场”）试点工作，经历了初期的市场探索阶段，碳市场制度逐步完善，为全国碳市场建设奠定了坚实基础。2021年，全国碳市场第一个履约周期正式启动，首批纳入电力行业2 000余家企业，未来还将适时纳入石化、钢铁、建材等行业。

建设和发展碳市场是我国实现碳达峰、碳中和目标的重要举措。我国通过构建公平高效的碳排放权交易市场，发挥市场引导作用，运用市场机制优化配置碳排放权，并在过程中形成公允的碳排放权交易价格（简称“碳价”），循序渐进地将碳排放带来的外部影响转化为碳排放企业的排放成本，建立起从企业碳排放到经营效益和市场价值的传导链条，进而促进企业调整生产和发展策略，实现碳减排和绿色发展[1-2]。研究碳价对上市公司市场价值（简称“公司市值”）的影响方向、影响程度和持续时间，有助于探寻碳市场对公司减排的市场引导效果，可为我国完善碳市场体系提供参考。

近年我国碳市场与股票市场的关联性得到了广泛关注与研究，目前尚未形成定论。陈向阳等[3]研究发现碳市场与股票市场之间长期和短期上均存在显著的关联性；曾清[4]构建了向量误差修正（VEC）模型，发现传统能源公司股票价格与碳价短期呈正相关、长期呈负相关。另一方面，郝馨悦[5]研究认为碳市场与股票市场的动态相关性较低；……