贾 曌

（中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京 100029）

1 研究背景及意义

2018年3月26日，酝酿多年的中国原油期货上市，标志着我国原油期货市场正式建立，是我国期货市场向对外开放和国际化发展迈出的重要步伐。中国原油期货上市后，一些学者对中国原油期货市场发展状况进行了量化研究：施训鹏等[1]研究表明，中国原油期货价格受WTI和Brent影响大，风险程度较高；张炳达等[2]研究表明，中国原油期货在原油期货市场中的影响力仍然较弱；任建斌[3]研究表明，WTI和Brent价格波动是引起中国原油期货价格波动的Granger原因；段进东等[4]研究表明，中国原油期货在石化产业链期货价格中的作用还不够显著。目前对于中国原油期货的量化研究主要集中在国际国内原油期货价格间的关系上，对国际国内原油期货与石化产品期货的量化对比分析依然处于空白阶段。

本文对国际国内原油期货对我国石化产品期货的影响进行深入对比分析，一方面研究不同原油期货与石化产品期货间的价格传导机制，明确原油–石化产业链价格变化规律，为石化企业进行全产业链风险管理提供参考；另一方面通过对比中国原油期货与国际原油期货对我国石化产品期货的影响程度，明确中国原油期货的发展状况及存在问题，为更好地建设中国原油期货市场提供发展建议。

2 研究方法

2.1 研究对象

原油期货选择影响力最大的WTI和Brent与中国原油期货进行对比。石化产品期货选择我国沥青、燃料油、聚乙烯、聚丙烯期货。……