孔令龙

在2020年第四季度，黄金价格曾率先冲高回落，进入调整期，白银价格则在停顿了一下后，也进入了下行通道。目前银价和2020年高点时相比下降了大约19%，同样大于黄金价格的跌幅。这种时间和价格变动幅度的差异，让黄金和白银在不同阶段，能成为投资者眼中“值得持有”的一种投资产品。

对于黄金和白银这对结伴在货币之路上走了上千年的CP（配对）来说，金银价比是确认两者关系的一个重要指標。

作为“天然是货币”的金银，两者孰优孰劣却难有定论。虽然从制度上说金本位战胜了银本位，但就一定阶段来说，两者却各擅胜场。比如黄金的价格更稳定，而在不少人眼里，白银被称作“穷人的黄金”，由于其价格更便宜，且波动性更大，被视为更好的投资品种。

目前的金银价比在75左右，意味着需要大约75盎司白银才能等于1盎司黄金，而在2020年年初新冠肺炎疫情全球大流行的初期，金银价比一度达到124的历史高位。这也意味着如果当时买入白银卖出黄金，而现在进行反向操作的话，会有不小的套利空间。

2020年那种极端情况下的金银价比，是建立在黄金和白银的不同用途分工基础上的。

在新冠肺炎疫情流行的初期，许多欧美投资者开始担心政府会大量印钞导致通胀，因此转向购买实物黄金。同时当时由于经济停摆，工业对白银的需求下降，此升彼降间，金银价比被大幅拉大，而之后随着经济逐步复苏，金银价比逐步回调。

而在这轮金银价比的拉大和回调中，黄金价格和白银价格走势的先后性也体现得尤为明显。……