■张林，方丽秋

一、引言

资本投资作为企业的一项重要实体经济活动，是资源配置的重要方式，更是价值创造的源泉。正确的资本投资可以提高资源配置效率，增加未来现金流量，提高盈利水平。因此，资本投资既是微观主体成长的主要驱动因素（熊家财和叶颖玫，2016），会影响国家经济的增长速度。然而，资本投资需要足够的资金，中小企业的信息很难进行量化（Roberts，2015），面临融资难问题。这种形势下，供应链金融作为一种专门为解决中小企业融资难题量身打造的新型融资工具走进了大众视野。

国内外学者对供应链金融的定义众说纷纭。笔者从中小企业的角度基于已有研究，认为供应链金融是指具备一定资格的中小企业借助核心企业的一系列优势，缓解融资约束，降低融资成本，盘活企业资源，使企业的资源配置效率达到最大化。在已有关于供应链金融的研究中，有学者将供应链金融与银行信贷结合，探究供应链视角对银行信贷的影响（徐瑶之和华迎，2021）；也有学者从产业生态角度研究供应链金融创新（Veile et al.，2019），或从区块链角度研究供应链融资服务平台的构建（谢泗薪和胡伟，2020）。总体看，从微观层面研究供应链金融缓解融资约束是重点。鲜有学者对供应链金融与资本投资进行研究。供应链金融可以缓解融资约束，那么是否会鼓励企业进行资本投资？是否会促进研发投入？研发投入是否有中介作用？

二、研究假设

（一）供应链金融与资本投资

中小企业对内投资缺乏资金时，可以利用供应链金融缓解资金问题。……