张茹 严学伟（南京信息工程大学 江苏南京 210044 加州大学圣地亚哥分校）

一、引言

绿色创新是以减少环境破坏为目的的工艺、产品或系统的创新，在环境绩效与财务绩效上具有双重价值贡献，可以为企业带来经济价值和竞争优势。我国制造业转型升级背景下，绿色创新已成为促进制造业企业经济与生态环境协调发展的重要途径。与此同时，由于绿色创新具有高投入和高失败率的特征，且难以在短期内转化为经济效益，企业在创新初期容易因融资约束而导致创新动力不足。为了缓解企业的创新融资约束，国家通过一系列财税政策来鼓励企业开展绿色创新。

目前，关于政府补贴对企业绿色创新影响的研究较少，且学术界尚未形成一致观点。一方面，政府补贴可以为企业直接注入创新所需资源，降低企业创新投资的成本与风险，并通过“信号传递”和“认证效应”提高企业形象（Feldman & Kelley，2006 ；Kleer，2010），提升企业在资本市场中的融资能力，从而缓解融资约束。另一方面，政府补贴会“挤出”企业原有的创新投资，容易引发企业“寻租”和“骗补”行为（赵璨等，2015），造成公共资源配置失效，对企业绿色创新产生不利影响。

近年来，越来越多的研究将绿色创新发展的突破点指向公司内部治理，处于企业决策层的高管团队逐渐受到更多关注。企业绿色创新的发展依赖于外生的政策激励因素，但政府“外部人”的角色使得其无法通过有效的治理和干预机制来提高企业对财税补贴的配置效率，因此企业绿色创新还受到“内部人”即高管团队的决策意愿与资源配置效率的影响（王旭和王非，2019）。……