宋 杨 黄如意

1 引 言

2020年初，受新冠疫情和国际石油崩盘的冲击和影响，美国股市10天4次熔断酿成了前所未有的股灾，对其他国家和我国的资本市场也造成了联动效应，造成短期内全球资产价格严重错位。美联储祭出了直接降息4档100bp，实行零利率加无限量化宽松的非常规货币政策，这种“王炸”货币政策操作无论在时间和力度上都大超市场预期，短期内不仅没有使投资者信心恢复，反而给市场带来了更大的恐慌。随着美联储等各国央行不断在新闻媒体表态和沟通，释放政策暖意，逐渐消除了市场恐慌和流动性危机。至此，具有前瞻性指引功能的货币政策预期引导在稳定市场信心，防范金融风险，修正市场关于未来经济增长预期的过程中起到了至关重要的作用。

在现代市场条件下，政策当局对市场预期的引导和把控能力在很大程度上决定了政策实施的效果和调控效率，通过建立有效的信息沟通机制能够增强对市场预期的引导力，这对改善经济金融治理，减少政策推行阻力都大有裨益。对于中央银行来说，货币政策预期管理已成为美联储及主要发达经济体的央行在零利率下限情况下普遍采用的货币政策调控手段。我国中央银行也逐渐意识到预期引导在防范金融震荡、化解金融风险等方面的优势，开始将预期管理放在宏观调控工具中的重要位置，并积极探索和强化新时期预期管理工作。近年来，我国央行将近期宏观经济形势的分析判断和政策意图通过《货币政策执行报告》、新闻发布会等方式向市场定时发布，增强了货币政策透明度，加强了与市场的沟通，有效维护了金融和经济的基本稳定。……