文 / 张恒

一面是新冠疫情再度来袭，消费者的消费行为趋于保守；一面是出口景气周期已经进入末段，出口增速大幅减缓。市场预计中国将加码财政刺激，对股市来说当然是好消息，A股成交量进一步放大，以新能源为首的赛道股再创新高。

A股：新能源热度不减

8月7日，中国海关总署公布了7月的进出口数据：按美元计价，中国7月进口同比增长28.1%，前值为36.7%；出口同比增长19.3%，前值为32.2%，表现逊于预期。

此前进出口数据机构就预测6月份会达到拐点，但事实上7月才是拐点，有一个时间差。疫情以来，中国经济增长的主动力就是出口，随着海外的制造业走向正轨，需求减少，中国国内的财政刺激必然加码，货币与之配合也会倾向于宽松。

果不其然，中国的中长期市场利率迎来了一轮快速下探，从4周期到一年期的银行间同业拆放利率走低。这为资本市场提供了支撑，沪深两市的成交量额已经冲上每日平均1.3万亿元以上的水平。

汽车板块和锂电板块在近几周出现宽幅震荡，说明在持续大幅上涨之后，多空双方分歧增大。8月首周，两大板块在震荡中继续向上，再度创出新高。

显而易见，新的资金在追高赛道股，现在追“宁指数”（以宁德时代为首的新能源赛道股）的正是原来那些追“茅指数”（以贵州茅台为首的蓝筹股）的基金经理们。

这并非信口开河，有机构专门做了跟踪基金经理行为的模型，他们发现，在一个月前，公募基金的分布还是更多的靠近“茅指数”，但在7月底和8月的首周，公募基金持仓分布最多的一组就都是“宁指数”了，而 “茅指数”变成了分布最少的一组。……