王子懿

摘要：随着“大智移云”成为各行各业都要面临的新情况，其不可避免的对企业的持续经营产生影响。“大智移云”与新能源行业企业息息相关。既是机遇也是挑战，能否抓住机遇实现企业的发展，关系到企业的未来。本文选取在新能源行业中具有代表性的电池制造企业作为分析对象，分析“大智移云”这一背景对于新能源行业企业的持续经营能力的影响，以期构建一个评价体系，评价其持续经营能力。

关键词： “大智移云”;持续经营

一、引言

2020年4月，中国互联网络信息中心发布了第45次《中国互联网络发展状况统计报告》，报告指出，截至2020年3月，我国互联网普及率高达64.5%，网民规模达到9.04亿人，消费市场蓬勃发展，为发展数字经济奠定了良好的用户基础;同时，在5G、人工智能、量子信息、大数据、云计算、区块链、物联网超级计算等相关领域仍然有着向好的发展势头。我国已然进入互联网时代，企业为了适应变化的经营环境、必须积极进行部署以适应大智移云背景下的新环境。研究“大智移云”对企业持续经营的影响仍具有一定的现实意义。

二、“大智移云”与持续经营能力

“大智移云”属于一种可获取的外部性技术资源，它能被市场上的任何企业获取并加以利用，各个企业可以将其与自身的发展经营结合起来。正因如此，它很难成文某一家企业的特有的优势资源。但同时由于其的易于被获取，它能够为企业的持续经营带来诸多便利。

“持续经营”作为会计基本假设之一，是在假定会计主体开展的经营活动将持续下去，实质上假定会计主体具有无限寿命并使企业能够按照传统的会计惯例以持续经营为基础编制财务报表。从管理者视角看，对企业持续经营的含义涵盖了企业的自生能力和持续竞争优势两个因素。要拥有持续经营能力的前提首先是要保持持续竞争优势，也就是说一个企业应当具备自生能力，这就取决于企业的财务状况和经营情况。其中产业环境、盈利能力和创新能力构成了持续竞争优势的关键因素。

三、案例介绍与

案例企业是我国高科技新能源材料行业的领导企业，主要从事锂电池正极材料 及其前驱体的研发、生产和销售，其主要产品包括 NCM523、NCM622、NCM811、 NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。三元正极材料主要用于锂电池的制造， 并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备和电子产品等领域。公司设立于 2012 年，致力于成为行业领先的新能源材料企业，设立伊始就确立了高能量密 度及高安全性的产品发展方向，并以产品差异化来提升其竞争实力。公司不断引 进高端技术人才，拥有一支国际化的管理与研发团队，不断创新产品线，目前已 经成长成为了一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团公司，是 国内首家实现高镍产品（NCM811）量产正极材料的生产与销售的企业，其 NCM811 产品技术与生产规模均处于全球领先。

四、案例分析

（一）供销集中度过高与财务质量不佳

从下游客户来看，2016-2018年公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例分别为60.4%、61.30%和52.80%，2019年公司前五大客户销售额为50.81亿元，占总营收比例更是高达80.86%。其中第一大客户销售额为30.90亿元，占比为49.14%。由于行业特性，下游动力电池与新能源汽车行业集中度较高难免会导致公司客户相对集中的情况，但很可能导致公司因为某一个客户出现较大的业绩波动，不利于公司持续经营发展。对比同行可以发现，同为正极材料头部企业的A公司和B公司2019年第一大客户占比分别为12.4%和32.05%，平均占比为22.23%，D公司第一大客户占比49.14%高出同行20多个百分点;两家公司前五大客户平均占比为49.98%。可见，D公司相较于同行而言过度依赖单个客户，下游客户集中程度过高。D公司还存在大客户通过延长付款期限变相占用D公司的资金的情况，其前五大客户应收账款客户的期后回款比例极高，占应收总额64.3%。从上游供应来看，由于产品所需资源分布集中度较高且出现寡头垄断的特征，D公司对现有供应商依存度较高，因此，对于上游供应商的议价权较弱。应收账款金额大且账期长是D公司主要问题之一，应收过多表面上增加了企业的营收，但实际现金流问题严重且容易导致坏账。从资金结构来看，就占比接近70%的流动资产结构中，应收账款2016-2019年就分别占比53.77%、47.20%、41.24%、22.40%，应收占比例较高，可供营运资金的自产資金会受到较大影响。公司对主要供应商的应付账款及应付票据平均周转天数明显低其对客户的应收账款的平均周转天数。若只考虑应付账款的周转天数，该差距更大。D公司2016-2019年对主要供应商的应付账款平均周转天数为：55.36 天、39.25 天、50.65 天和 47.94 天。反映出D公司无论是对客户还是供应商的议价能力均较弱，在产业链中的地位较低。D公司应收账款、应收票据的平均回款天数较长且存在大量的期后收款现象，而坏账计提政策却与行业平均水平相近，坏账的计提数额较低没有体现出谨慎性原则及风险管控意识。反映出D公司的坏账计提可能存在较大问题。

（二）经营环境与研发投入存在风险

新能源行业是属于国家政策允许、扶持、鼓励的行业，属于符合国家产业政策和人类可持续发展的朝阳企业。国家为加快新能源汽车产业化进程，颁布了一系列相关政策性文件大力支持我国新能源汽车及动力电池行业的快速发展。而近年来，我国新能源行业已在稳步发展，政府相应的补贴政策也出现了滑坡趋势，政府补贴增幅由2018年的296.54%下降到2019年的179.93%。

其中，与资产相关的政府补助增幅从2018年的277.78%下降到2019年的70.59%，与收益相关的政府补助增幅由20178年的297.14%下降到2019年的183.27%。随着行业日趋成熟，政府的补贴政策会出现滑坡，这对整个新能源行业的发展都会带来不利影响。

公司引进高端技术人才，不断创新产品线，拥有一支国际化的管理与研发团队，逐步形成及掌握了具有自主知识产权核心技术，然而，与同行业公司相比D公司研发支出仅与行业平均水平持平，其持续创新能力还待考察。可见，在竞争激烈的行业环境中，相比其他竞争者D公司在技术方面并不具有明显优势。

（三）财务指标表现一般

公司对上下游较弱的议价权直接造成毛利率受到两头挤压，影响企业的自身造血能力。2016-2019年企业营收虽然不断增长，净利润在18年出现陡增后急剧下降。可见，其实际盈利能力存在一定问题，下面将从毛利率、营业利润率、净资产收益率分析公司盈利质量。

盈利能力是企业获取利润的能力，是持续经营和获得发展机会的保证。在国内三元正极材料市场需求持续增长、行业其他公司营业收入整体呈现出增长态势的情况下，D公司收入增幅由2017年112.24%下降到2019年的37.76%。收入规模在一定扩张后最终呈现萎缩趋势。其主营业务综合毛利率仍低于行业平均值，推测其成本管理存在一定问题。D公司主要采取以销定产为主的生产模式，而前驱体一直处于产量大而销量却不容樂观的情况，2016-2018年前驱体产销比分别为35.2%、25.69%、19.79%，2019年前驱体产量下降而产销比竟高达47.7%。产销比率低以及存货周转率低反映D企业可能存在严重的存货堆积，同时也应考虑到该批堆积的存货是否会发生跌价以及是否准确的计提了减值准备由此对利润产生的影响，2016-2018年前驱体售价由6.14万元/吨上涨至13.33万元/吨，而2019年前驱体价格降至12.19万元/吨，由于D公司的客户群相对集中稳定，不太可能通过采取降价销售的手段获取市场。与此同时，2017-2019年公司的营业成本却不断增加，增幅高达50%以上，存货成本增加而售价却下降，这表明公司不仅对于成本管控存在一定问题，产品盈利能力也受到相应的挤压导致毛利率不高，同时，作为重要资产的前驱体还存在着较大的减值风险。2016-209年公司营业收入持续增长，但营业利润率却一直处于较低水平，反映出企业通过自身的生产经营获得利润的能力很弱。2019年营业利润率下降的原因是由于当年营业收入增加而营业利润的减少。2019年营业收入增幅为37.76%，而营业成本增幅高达54.50%，导致营业利润相较2018年下降57.92%。2019年净利润下滑59.04%，扣非净利润下滑72.16%，营业利润率和净资产收益率也可以看出D企业盈利水平低、盈利质量不佳。

五、总结

在“大智移云”背景下，新兴行业企业也面临着严峻的挑战。无论是企业经营环境或者企业本身的资源禀赋都需要根据“大智移云”背景下的市场环境做出改变。如何充分利用“大智移云”这一工具不断提升企业在产业链中的地位、优化企业自身的管理直接关系到企业的持续经营能力的强弱。如何将这一外部资源转化为企业经营的有利条件十分重要。