黄映红 陈 瑞 崔明懿

一、引言

当前，全球竞争格局正在发生重大变化，世界各国均加大对科技产业的支持(1)赵泽斌、韩楚翘、王璐琪:《国防科技产业联盟协同创新网络：结构与演化》，《公共管理学报》2019年第4期，第156页。，无论是先发的西方科技创新强国，还是后发的新兴经济体，都意识到了创新对于长期经济社会总体发展的关键作用(2)中国社会科学院宏观经济研究中心课题组李雪松、陆旸、汪红驹、冯明、娄峰、张彬斌、李双双：《未来15年中国经济增长潜力与“十四五”时期经济社会发展主要目标及指标研究》，《中国工业经济》2020年第4期，第5页。。企业作为与市场结合最为紧密的微观主体，能够更为深刻地发现新的市场需求，既具有创新的动力，又能够找到相对明确的创新方向，因此激励企业创新是建设创新型经济的必然需要。

企业创新需要大量资金，从财务报表上主要体现为研发投入。融资约束的产生是由于企业内部现金流不足而外源性融资成本较高,而研发投入通常更易受融资约束的影响。由于投资人和企业之间的信息不对称、研发项目道德风险和逆向选择问题、研发产出的滞后性以及研发产品市场收益不确定性，研发活动的高收益也意味着高风险，使得研发活动因资金不足而陷入停滞。因此，企业研发投入容易受到融资约束的制约。融资约束是企业经营活动面临的最核心的约束之一，研究融资约束对研发投入的影响进而对企业创新的影响，一直是学者们关注的重要课题，也是企业界普遍关注的核心问题，具有重要的理论和实践意义。……