刘俊棋

（福建江夏学院 金融学院，福建 福州 350108）

在经济上行时金融风险容易被忽视，但经济下行时金融风险往往会集中爆发，这就会导致金融风险发生时带来的杀伤力过大，也会让政府及各参与主体因防范措施不足而导致猝不及防的局面出现。在经济下行的当前，对于风险的忧虑是各界关注的焦点，因为风险隐患确实开始凸显并接二连三地爆发。单个领域的金融风险可能比较容易防范和控制，但金融风险往往是跨区域或者跨市场的连锁反应[1]，造成的杀伤力巨大更应该引起重视。国家已经对跨区域跨市场风险的链式反应特征采取高度重视，2018年12月13日，中国人民银行行长易纲先生在《新浪长安讲坛》上也着重指出:特别需要注意风险在不同市场之间可能传染，比如债市、汇市和股市之间的传染[2]。研究金融风险的跨市场传染是当前比较重要的课题，对“不发生系统性金融风险”这一条底线的意义重大。

一、金融风险跨市场传染路径

金融领域的风险复杂多变，研究的视角也多种多样。从风险传染的角度来看，大致可以从以下几个方面来分析金融风险的传染路径。

（一）泡沫破裂的风险传染路径

金融泡沫是指经济发展过热造成的远超正常发展规律的经济高速膨胀，资产的实际价格远远偏离其价值而达到较高程度，最终导致金融资产价格暴涨暴跌的经济现象[3]。金融泡沫的破裂必将导致该领域风险的集中释放，资产迅速缩水、资金逃离、行业迅速陷入低迷。……