聂方红

近期的股市，盘面非常热闹。以资源股、周期股为代表，无论指数涨跌，基本上都是你方唱罢我登场，各领风骚没几天。“煤超疯”“钢铁侠”“磷妹妹”“锂寻欢”“钴奶奶”等上游资源股更是上蹿下跳、反复炒作。就连一向沉寂的中石油近一个月也走出大牛股的感觉，它本周的突然爆发还将大盘吓得稀里哗啦。市场一改价值股与赛道股二元背离的规律，转向不同板块之间的轮番炒作，今天板块涨幅榜上靠前的说不定就是昨天跌幅榜上靠前的，让不少投资者经常出错，两面挨揍。

客观地说，股市是一个价值发现的工具。如果行业、公司的外部发展环境变了、内部基本面变了，投资选择也会跟着变，不存在一条道走到黑的投资。从这个意义上看，资金在不同板块间流动，热点在不同行业间轮动，是正常的市场现象。当前的问题，不是轮动本身有问题，而是轮动得太快、太频繁，以至于投资者很难把控。当然，存在即有理由，这个快速轮动是各种因素共同作用的结果。

市场结构异化，都怕一步错步步错

资本市场有两股力量影响力强大，一个是基本面的力量。好公司谁都喜欢、都想投资，如果一个企业业绩非常好而没有投资者问津，要么是内部质地有瑕疵，要么是市场风口不在此。另一个是资金的力量。资本市场的话语权在资金，资金的判断、偏好、合力，直接影响投资的方向、热点。正因为上市公司基本面有好有坏，市场资金有弃有爱，板块也好、个股也好就不会总是齐涨共跌，大多数时候都是有涨有跌的结构性行情。……