王宸

市场化电价在基准价格基础上上浮是大势所趋，电价机制完善和市场化深入系碳中和背景下构建以新能源为主体的新型电力系统的必然条件。

火电板块催化剂不断涌现。

短期看，保供给政策有望促煤价逐步下行，市场化电价上浮政策逐步推广，火电行业基本面拐点来临;长期看，电站资产价值面临重估，火电公司估值有望进一步提升。

8月30日，广东9月月度集中竞争交易落下帷幕，市场统一出清价差惊现零价差！广东电力市场建立较早，历来是中国电改的风向标，叠加广东省用电规模大，其电力市场化交易情况对全国电力市场具有较大的指导意义。

中信建投表示，月度竞价相较于长协而言交易频次更高，价差更能反映电力边际供需。2021年6月以来，广东省月度竞价价差逐步收窄，直至9月份的零价差，整体上较好的反映了当前煤价高位下电力出力意愿不强，从而电力供需趋紧的局面。

根据国家发改委2019年颁发的《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》（下称“《指导意见》”），煤电上网电价最高可在基准电价（原标杆电价）基础上下浮15%、上浮10%。2021年7-8月以来，内蒙、宁夏、上海等多地政府已陆续发文允许交易电价基准上浮不超过10%。

中信建投判断，市场化电价边际上行趋势较为确定，火电企业盈利压力有望得到一定程度的缓解。

华泰证券也认为，2021年以来火电因高煤价陷入成本倒挂发电困境，各地频发涨电价信号。市场化电价在基准价格基礎上上浮是大势所趋，电价机制完善和市场化深入系碳中和背景下构建以新能源为主体的新型电力系统的必然条件。……