张倩

摘要：经济政策不确定性与企业投资行为成负相关关系，即经济政策不确定性加剧会抑制企业投资;经济政策不确定性对民营企业的负向影响大于国有企业，对小规模企业的负向影响大于大规模企业。基于此，从政府和企业视角提出对策建议。

关键词：经济政策不确定性;企业投资

一、理论分析与研究假设

（一）经济政策不确定性与企业投资行为

经济政策不确定性通常表现为经济指标下降、市场物价不稳定、失业人口增加、家庭收入减少、企业经营状况变差等。有学者认为，资金的供需是反映不确定性的先前指标，当资金供给方（金融机构、信贷企业或个人）受到外部经济环境的影响，无法贷款给资金使用方，导致企业无法募集到所需资金，会逐渐积累和演变成经济政策不确定性。但在这一理论中，学者们都是以企业利润最大化为基本假定，所以出发点就是资金无法供给至企业时造成了经济危机。其实经济政策变动带来的不确定性，主要包括两个方面，经济的动荡和经济政策的改变。首先，经济动荡会加剧市场对未来经济不好预期的概率上升，而这种预期会导致企业家减少或暂停不确定的投资项目，而由于产业链条性质，上游投资减缓会导致下游的投资降低，最终导致社会投资的急剧下滑;其次，当经济衰退时，政府会出台各项振兴政策来提振经济，但是由于前景难以预期，也会导致企业家对未来发展信心不足，减缓投资。……