齐洁 丁佳 李琳 童草蕊

摘要：近年来，文化传媒企业在资本市场通过并购扩大规模，其高经济附加值让商誉占收购价格的比重越来越大，企业愿意为协同效应进行高溢价收购。同时，商誉的会计相关研究还不够完善，致使商誉的计量在并购中不能得到可靠计量。因此，我们以华策影视并购克顿传媒为例，从协同效应出发，分析企业溢价并购的逻辑并判断其合理性，最后根据并购时商誉价值评估中存在的问题给出相关建议。

关键词：协同效应文化;传媒商誉估值

21世纪，在全球“互联网+”与產业融合的大背景下，政府出台了一系列支持文化产业发展的方针政策，传媒企业在资本市场通过并购不断扩大规模。与其他传统制造业不同，文化传媒业是典型的轻资产产业，其特殊的、无形的高经济附加值让商誉占收购价格的比重越来越高，企业愿意为协同效应进行高溢价收购。在这些企业进行合并时，无形的核心资源将被收购方高溢价收购，就形成了巨额商誉。如何正确评估被并购企业的商誉，将会直接影响到并购的成败和并购后企业的经济利益的实现。

1.协同效应及其对商誉估值影响分析

1.1协同效应与文化传媒企业并购商誉估值的关系

协同效应指的是文化传媒企业在创作、经营文化传媒作品不同流程、不同时间段、不同位置共享同一资源而产生的整体效应，或者是指企业合并后市场竞争力增强，导致其净现金流量大于原两家公司预期现金流量之和。……