胡佳卉 王炯 王子怡 徐舒琪 顾佳敏

摘要：湖州是一个第一产业发达的城市，从农人数多，保障其农业收入是湖州经济发展的一个重要目标，其中农业保险是保障农户收入的重要手段。经过我们对湖州市农业种植情况以及农业保险现状的走访调研发现，湖州市玉米种植产量不可忽视，然而以玉米为标的的农业保险存在缺口，再加之湖州现有的农业保险中保险公司无法对冲农产品价格变动的风险，亟需一款产品进行风险对冲。鉴于此，我们设计出一款以玉米为标的，运用创新的“保险+期货”模式对冲价格波动风险的保险。

关键词：湖州农产品现状; 农产品期货;“保险+期货”

1.产品背景

1.1湖州农产品生产现状

通过去湖州调查研究并查阅相关资料发现，湖州的第一产业生产增加值占浙江省的6.4%，2019年湖州农业产值为1026845万元，占农林牧渔业总产值的45.3%，而农业产值增长速度为2.4%，发展指数为461.6，从事农业的人数可达20.16万人，可见农业在湖州是一个相对重要以及较为普遍的产业及行业，支持着湖州经济的建设与发展。湖州主要的粮食作物有稻谷、小麦、大麦、玉米、豆类、薯类等。

1.2湖州农产品保险现状

湖州是一个第一产业发达的城市，且从事农业的人数高达20.16万人，保障其农业收入是湖州经济发展的一个重要目标。我们通过调查走访湖州的德清县人保财险德清支公司发现，其农业保险渗透率较高。

經过访谈可知，今年年初，人保财险德清支公司与德清农博家庭农场有限公司共同签订13.2亩青菜的疫情期间叶菜价格指数保险合同，成为浙江省政策性叶菜价格指数保险推出后的首个落地保单。湖州在农业保险领域走在我省前列，且政府部门十分重视农业保险的发展并给予大力支持。

本着助力湖州市农产品价格保险发展的目的，我们希望为湖州的农产品设计一款保险产品。

1.3现有农产品保险存在的不足

1.3.1价格具有系统性风险

随着我国市场经济的改革发展，农产品之间的价格越来越具备依赖性与趋同性，市场化程度越来越高，不同地区的相同农产品会有趋于一致的价格，因此农产品价格会产生系统性风险。

如果农产品价格大幅下降，投保人就面临着价格下降的系统性风险，其损失范围与程度将会超出保险公司能承受的范围，现在主要依靠政府兜底保障。

1.3.2保险定价不够权威性

越来越多农产品将作为大宗商品，在期货市场上市交易，金融化趋势明显。其价格不再以简单的供求关系来决定，而往往很大程度取决于投机需求以及炒作程度决定。

经过我们调查发现，湖州大多数农产品保险的目标价格有待改善，权威性还不够。定价标准主要依靠保险公司和农户协商决定，不够量化。

1.3.3缺失再保险机制

农产品价格具有系统性风险，当有大规模的天气灾害或者病虫灾害发生，农产品价格发生剧烈波动时，会导致保险公司在同一个时刻面临巨额的赔付。而湖州目前的农产品保险并没有考虑到保障保险公司的风险。

针对以上发现的三个问题，我们组设计的产品都能在一定程度上做出改善。

2.产品设计思路概要

从以上分析可以看出以玉米为标的的农业保险目前在湖州市仍是一个空白区域，因此我们将设计一款以玉米为标的的农业保险，在设计过程以解决现有农业保险的不足为目标，设计出了一款将保险与期货结合起来的产品。

“保险+期货”模式价格保险定义为：保险期间内，依据期货市场价格约定目标价格，当市场价格低于目标价格时，由保险公司对差额部分进行赔付。同时，保险公司通过与期货公司合作购买看跌期权对冲风险，转移自身面临的市场风险。

“保险+期货”模式之所以能够存在是因为农户不知道怎么去利用衍生品市场进行套期保值。

如下图所示，这时就需要保险公司的介入来打破壁垒。进而形成了“保险+期货”的模式。其中绿色部分是我们在定价过程中的思路。

在整个产品的设计定价过程中，我们需要充分考虑到农户及保险公司双方的利益，主要贯彻了以下三个原则：

（1）“便宜”。由于该项保险面对的投保人时农户这样的低收入人群，因此在设定保险费率时应尽可能的便宜，在大多数农户经济的可承受范围内，保险公司可以参照政策性农业保险费率水平设定。

（2）“赔付”。如果设计出来的产品在实施过程中很难达到赔付的条件，农户们会觉得损失了保费，持续几年这样的情况我们的产品就没有吸引力了。

（3）“恰当”。保险期限应当与当地农产品的种植、销售期限相适应。定价抽样窗口的实施应尽量放在销售期间，销售时间窗口应尽量放宽。一是更有利于贴近现货价格，降低基差风险;二是让农民能更放心地销售农产品。

3. 产品创新点

3.1规避了玉米价格系统性风险，形成再保险机制

当玉米价格大幅下降，投保人就会找保险公司进行赔付，其损失范围与程度将会超出保险公司能承受的范围。但是当把保险和期货结合起来以后，保险公司可以将损失的部分通过期货市场来实现对冲。

3.2定价更加合理

在对期货价格进行拟合时，我们选择的模型综合考虑了农产品典型的季节性和价格的随机波动性，使期货价格得到更加精确的模拟。

此外，针对不同的期权类型，我们进行了对应的计算定价，这使得定价更加细化合理。每种类型都有各自的特点，保费和赔付额也各不相同，农户可以根据自己的经济承受能力以及对未来玉米市场需求的判断等等来决定选择哪种类型的保险。但是由于农户的金融专业知识薄弱，在推广时会重点宣传性价比较高的期权保险类型。