摘 要：近几年中国资本市场发展迅猛，随着注册制的出台，上市公司数量未来几年将呈现快速增长的态势。2020年2月，再融资新规发布后，上市公司再融资迎来重大发展机遇，如何分辨上市公司的真实盈利状况并分析其变动原因以及发展趋势，将会影响市场投资人的投资判断。东阿阿胶和贵州茅台是中国资本市场中具有代表性的上市公司，对比分析是能很好地总结价值判断的方法。

关键词：上市公司;盈利能力;比较分析;东阿阿胶;贵州茅台

本文索引：邵珠超.<标题>[J].商展经济，2021（14）：-105.

中图分类号：F270.3 文献标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.14.32

1 上市公司再融资新规落地，再融资松绑

2020年2月14日，中国证监会正式发布再融资新规。新规适用于上交所和深交所所属的主板、中小板以及创业板市场。新规从多个方面减少了上市公司再融资的条件并松绑了非公开发行股票定价和锁定机制，让定增市场重焕生机。

在发行价8折、锁定期减半、放宽创业板门槛等利好刺激下，截至2021年年底，多家上市公司已经根据新规发布了定增预案，新规发布前已经发布定增预案的上市公司，也根据新规发布了修订公告。部分公募基金也积极参与，定增市场开始异常活跃。为了更好地参与上市公司定增，分析公司的盈利能力变动将至关重要。

2 企业盈利能力的主要指标分析

反映企业盈利能力的指标比较多，总体上分为数量指标和比率指标。比率指标主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率（ROE）等。……