李翠霞，陈媛媛

1. 徐州工程学院数学与统计学院，江苏徐州 221111

2. 兰州大学数学与统计学院，甘肃兰州 730000

随着金融体系的不断完善，全球金融市场进入了高速发展的阶段，随之而来的金融风险也受到了人们的广泛关注。众所周知，金融风险不仅严重影响企业的生存与发展，同样对金融机构及整个国家的经济运行都会产生巨大的冲击。20世纪90年代以来一些大的金融机构所经历的金融危机，大多是不能有效地管理其面临的市场风险，如巴林银行、德国金属期货公司、日本大和银行等都在金融市场上遭受了几十亿美元的损失。在这一连串举世瞩目的衍生品灾难发生以后，人们呼吁重新评估整个风险管理体系，包括用于衡量风险的工具，在这一前提下，1994年摩根大通［1］提出的VaR（Value at Risk，在险价值）方法在这个时代背景下成为一种强有力的风险管理方法，同年10 月，他将建立的RiskMetrics模型的资料和相关方法论公诸于世，市场上所有参与者都可以通过网络得到相关资料。至此，在金融风险管理领域，世界上一些主要的银行和金融机构越来越重视对VaR 的使用，这是一种容易理解和掌握的计算和控制市场风险的方法。VaR 最重要的特征还在于它的透明性，仅仅一个数值就可使任何人都清楚风险多大。Artzner等［2］证明VaR 在理论上不满足次可加性，但它在风险度量领域所起到的重要性是不可忽视的。尽管存在这一缺陷，但行业和银行部门的监管机构都更喜欢使用VaR，而不是满足次可加性的风险度量指标——预期缺口（Expect Shortfall，简称ES）。……