陈艺萍，张晋选

(山西大学 经济与管理学院，山西 太原 030000)

一、 引言

近年来，企业融资难融资贵是社会关注的热点问题之一①，资金成为制约我国企业经营的重要因素。如何有效缓解和解决这一问题是实现我国经济健康发展的关键，已经有越来越多的学者参与到这一课题的研究中。已有研究表明，信息不对称和代理问题是产生公司融资约束的重要因素[1-5]，提高信息披露质量[6]、兼并收购[7]和金融发展[8]等有助于降低公司融资约束。然而，不难发现，这些研究大部分都将管理者同质性作为假设前提，忽略了管理者背景特征差异的潜在影响。高层梯队理论指出，作为公司战略和日常经营决策的制定者，高层管理成员存在性别、年龄、教育背景、任职经历等方面的异质性，使得高管在认知理念和行为模式上存在差异，进而影响公司的决策行为[9-12]。有鉴于此，本文引入高管社交网络这一重要特征来研究高管社交网络是否会影响公司融资约束。

社交网络是指社会个体成员通过互动和交流所形成的较为稳定的关系体系，这种关系的存在对个体或组织的行为产生影响。研究表明，高管社交网络在公司财务决策中具有重要作用，显著影响公司的投融资决策、并购、企业价值等。巫景飞等[13]从社会资本的视角出发，研究表明公司高管政治网络对于公司的业务层面及地域层面的多元化都有显著的正面促进作用。王福胜和王摄琰[14]的研究表明，CEO网络嵌入可以增加企业价值。……