□文/张国富 方盈盈

（黑龙江八一农垦大学经济管理学院 黑龙江·大庆）

［提要］随着我国房地产市场进入瓶颈期，房企纷纷将目光转向物业板块。再加上国家政策的推动，物业服务行业迎来发展契机。本文关注佳兆业集团分拆上市的动因以及财务绩效变化，为拟分拆上市企业提供借鉴。

一、引言

随着房地产投资热度下降、房地产销售额减少，国内房地产行业的发展逐渐放缓。国内资本市场的日渐成熟，各大房企将目光放在了其附属的物业板块，纷纷分拆物业服务业务，使其独立上市争求在物业蓝海占得先机，如中海物业、雅居乐、碧桂园服务等。我国商品房的庞大规模也为物业的发展提供了施展空间。此外，2020年7月国务院提出全面推进城镇老旧小区改造，将物业管理纳入改造计划并作为长效机制建立起来。分拆上市政策也迎来可喜变化。2020年8月23日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，将开展A股公司分拆并在境内上市的试点。随着分拆政策的逐渐放宽，房地产企业分拆物管上市热度会持续上升。

二、分拆上市的动因

（一）获得长期融资机会。房地产企业分拆上市方式一般选择公开招股和介绍上市。选择以公开招股方式上市的公司，其上市目的多是为了获得融资。佳兆业分拆旗下物业公司选择IPO，便是出于融资目的。佳兆业曾陷入债务危机，还未从中完全恢复，其选择公开招股来拓宽融资渠道。佳兆业物业发行总股票数为3，500万股，发行价格为每股9.38港元。……