胡卫升 陈鑫丽

【关键词】 专项债券; 生产效率; 全要素生产率; 地方政府

【中图分类号】 F230  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）17-0115-08

一、引言

2015年版《预算法》实施后，地方政府债券成为地方政府举债的唯一方式，中国地方政府债券市场正式确立。地方政府债券包括一般债券与专项债券两种类型，从用途来看，一般债券大多用于缓解地方政府临时资金紧张，而专项债券与项目关联，所投资项目能够产生一定收益，用于支持国家重大区域发展战略和重点领域相关的各类基础设施等;从偿还资金来源分析，一般债券以一般公共预算收入还本付息，主要为税收收入;专项债券以专项债券项目收益或地方政府性基金偿还。

大力发展地方政府专项债券市场是完善地方政府举债融资机制、防控地方政府债务风险的重大改革举措和现实需求。自2015年首次提出，专项债券规模快速增长，2015年全国地方政府专项债券发行规模为1 000亿元，而据财政部公告，2020年全国发行地方政府新增债券45 525亿元。其中，发行一般债券9 506亿元，发行专项债券36 019亿元。在地方政府债券市场快速发展的背景下，对地方政府债务的研究逐渐由城投债转向地方政府债券。由于专项债券募集资金用于投资相关项目，专项债券的经济后果研究对揭示政府债券市场资源配置具有重要的理论与实践价值，本文旨在研究地方政府专项债券对企业生产效率的影响，并深入检验项目行业相关性的调节效应;本文采用地方政府专项债券余额和地方政府专项债券负债率衡量地方政府专项债券，采用全要素生产率衡量企业生产效率。……