尹星

指数的两个世界

主持人：本周市场把结构性机会演绎到了极致，沪指对比创业板指数简直是两个世界。

泛舟：沪指还算正常发挥，中证500和1000指数才是新高不断。至于创业板，大伙还记得我在7月底说的，宁德此轮筑底区间应该在400元-450元吧。按照当时的股价，还有15%的波动空间，这是一家占创业板权重绝对第一的公司，其股价如果出现15%波动，指数至少会阶段跟随，同期再遇到生物制药、消费等行业多数公司股价出现估值修复，创业板能不波动吗？

主持人：按照你这个逻辑，当前创业板应该还在波动中，那么中证500和1000未来还有趋势性的机会吗？

泛舟：这个未来有多长？长期就是牛市啊！短中期的震荡都很正常。中证500和1000当前估值处于历史25%左右的位置，还是偏低的，而且从政策导向上看，未来专精特新特别是其中的制造业会成为长期主线，目前已知的专精特新类上市公司300家左右，70%都是市值小于100亿的，如果未来它们是主线的话，那么代表中小盘股的中证1000及500指数依然会是主流。再说了，创业板指数跌、宁德时代跌，不代表碳中和没机会啊！

主持人：这点我是认可的，所以说，近期结构性机会演绎到了极致，不仅仅是板块之间的轮动，更是板块内部的轮动。

泛舟：最典型的就是碳中和，6月指数震荡后启动的电池上游，到7月底启动的光伏，再到前期的特高压、风电、能源基础建设，甚至新能源发电等，这些碳中和内细分行业之间的轮动，以及行业中个股的轮动都非常清晰。之前的龙头在高位盘整，低位出现契机的，随之顶起走出主升浪，中位股则震荡上行。这些投资者都要看清楚，看仔细。不能用惯性思维去思考去投资，一旦一家公司短期涨幅巨大，明显成为龙头，其后还有多少溢价取决于当前企业基本面能否支撑未来一两年利润的超预期增速，同时，股市微观流动性的考量也很重要。当下是每天万亿以上成交金额，只要在主赛道内，各细分行业都有机会存在。一旦快速缩量，部分个股的短期空间就会随之打折。相信大多数投资者在日常的投资中无法对上述因素进行准确的评估，他们主要是开局看下基本面，随后跟着情绪走。

主持人：其实只要能看清楚板块的趋势，做中长线投资也不是难事。

泛舟：是的，就怕嫌弃短期涨的慢，操作时东换西换，大半年过去了，行业指数都涨50%，账户收益率却很低。想在二级市场中获得超越行业指数上涨的收益，是需要不断学习的，想躺赢，只要看对长期趋势，并且有一颗强大的心脏即可。专业投资者的乐趣就来自前者，日常废寝忘食的学习换来账户的超预期增长，当然，这一过程必然不会一帆风顺，其中的艰辛谁坚持谁知道。

主持人：很多人不是不想学，而是无从下手。

泛舟：正常，就算当时你告诉他们怎么学，都没用。只有被市场彻底修理服了才会静下心听你说。就好比当前的市场，指数波动幅度不大，但板块及个股上蹿下跳。买错了就是一轮跌，什么中报没有预期中好，股东减持，收购资产盈利不及预期等等消息一出，股价直接被按死。当前需要慎防的动态雷太多了，指数的波动往后都不会很大，结构性机会始终存在。

下周又会进入调整期

主持人：本周市场高歌猛进，上证再次逼近3600点整数关口，感觉还没到你预定的9月下旬，市场就已经有掀起一轮升势的架势。

海风若雨萧萧：这一轮反弹力度超预期，主要与周期股和券商股带动效应有关，但是创业板指数本周是连创新低的，这主要与创业板权重占比较大的医疗服务类股票跌幅较大有关。市场其实还是结构性行情的特点，目前市场涉及到消费、医疗板块等“民生型”品种跌势很可能与政策收缩预期有关，像本周落地的游戏行业新规，显然再次引发了市场的“联想”，而一则不确定的市场传闻就能带动光伏、风电板块超过40家股票涨停，谁强谁弱已经很明显了。即使在新能源方向，也存在着板块内部高低位切换的现象，近两个月超强的盐湖提锂已经高处不胜寒，新能源方向主要是围绕新能源发电的低位品种展开，包括那些受益于新能源基建方向的电网设备公司等等。而且按照周期股炒作规律来看，多数情况下，周期股炒作是分两轮进行，第一轮炒价格上涨趋势，第二轮炒业绩兑现能力，第一轮属于普涨，只要有“锂”，就能走遍天下，第二轮则要看业绩兑现能力了。

主持人：市场共识，锂盐产品价格大概率创新高。

海风若雨萧萧：但是这些有“锂”者又有谁能兑现行业红利呢？就好比2019年—2020年的猪周期行情，猪价见顶是2019年11月，后期维持了近10个月的高价区，在这个期间，股价还能创新高的猪养殖股票也就剩下牧原和新希望等几家，像天邦、唐人神这些公司，都没有后续表现，主要就是因为赢利兑现不了。猪肉价格再高，你没有产能贡献也是空谈。高位的锂资源股票也明显要面对这种压力。短期来看，8月20日以来的反弹已经运行了11个交易日，下周又会進入调整期，正常情况下，本轮探底将不会低于3400点。

9月份的重点板块

主持人：本周锂电池高位补跌，蓝筹低位崛起，沪强深弱，似乎看到了资金下半年调仓的意向。

骄阳：最近一段时间，中字头、券商、银行、保险、地产、基建这类传统蓝筹确实得到了资金的明显加仓，并且很大概率会有一波不错的表现。

主持人：本周最新的热点是新能源运营商概念，你怎么看这个板块表现的长度和力度？

骄阳：随着后面各省方案和全国规划细节的推出，新能源基建的力度很可能会大大超过市场预期，所以这个板块应该会得以持续。不要忘记，新能源运营商可是碳中和最受益的方向。我们以前说过，欧美的碳价远高于国内，未来国内碳价持续上涨应该是大概率事件，所以两者叠加的新能源运营商估值重估行情应该是个开始，不会轻易结束。9月份这是重中之重的板块。

主持人：锂电池板块本周的大跌带崩了近期强势资源类个股，后期这种涨价题材是否会全面熄火？

骄阳：我觉得得区别看待，资源类产品的价格市场因素很大。就如多晶硅，之前也是管控，不是又起来创新高了？比如电石吧，是重要的化工原料，去年的产能是4097万吨，整体产能上国家限产明显，目标是到2025年每年要控制在4000万吨以内，但是需求端下游需求持续大幅放量，再叠加今年生产端限产限电，目前电石的库存基本为0。可以预期，未来供需的极度不平衡必然导致价格的持续上涨，这是想压也压不住的事情。所以涨价概念我觉得得区别对待，对于短期升幅过高的大品类公司，会有短时间的明显影响，但整体上一些细分化小品类的涨价品种，或许短期被打压是一次非常好的介入性机会。今年的经济也好，市场也好，都比较割裂，上下游的矛盾确实是很不容易摆弄的。我们能做的就是，热门赛道的涨价品种高了就谨慎点，低位刚启动的涨价品种，逢回调多关注一下。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）