北京联合大学 张富利，郭洁

一、引言

由于近年来，融资方式逐渐呈现多元化态势，出现了包括短期租赁、证券、信托融资等新型的融资方式。但是我国制造业行业内的企业进行融资主要由于机器设备及产房规模较大、研发项目较多，需要通过大量长期资金的支持，所以对于企业来说，运用何种融资方式成为其需要考虑的最重要的问题。

二、EVA 企业价值评估模型

EVA 的概念：

经济增加值简称EVA，一种新的计算股东财富最大化的指标。当 EVA 为正时，说明企业有创造出新的价值，股东财富也呈现出增长态势，是一种比较好的现象；当 EVA为负时，反之。

三、H公司的经济增加值分析

（一）H公司简介

H公司是由黄河磨具厂整体改制而来，于1998年在上海证券交易所上市。H公司重点发展涵盖碳系材料及制品、超硬材料及聚晶复合材料制品、工业自动化等方向。目前该公司人造金刚石产量和销量跃居世界第一。H公司紧随时代步伐，其全资子公司—上海明匠智能系统有限公司，主要从事生产智能化产品等，进军工业4.0，其业绩与规模得到不断上升与扩大，使公司得到了长远性发展。

（二）H公司的经济增加值运算分析过程

1.计算税后净营业利润

税后净营业利润（NOPAT）的计算是为了得到更加可靠的 EVA 数值，对净利润做出的一系列会计调整。在经济增加值计算中认为利息费用、费用化研发支出的产生是为了企业进一步发展而产生的，因此不应该在计算利润时减去，而各项减值准备也并未实际发生，也不应在计算过程中减去。……