中南财经政法大学 张池慧

习近平总书记在2013年访问印尼及哈萨克斯坦时分别提出了共同建立“21世纪海上丝绸之路”和“丝绸之路经济带”，简称“一带一路”。“一带一路”经济带的发展至关重要。但是，鉴于沿线各个国家社会存在差异，海外投资风险大大提高。如何在不确定的条件下，识别投资风险，制订防范机制以规避风险非常重要。

一、风险评估国家的选取

选取新加坡、以色列、捷克、匈牙利和希腊、菲律宾、波兰、白俄罗斯、阿联酋、土耳其、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、缅甸、伊拉克、老挝、塔吉克斯坦、俄罗斯、罗马尼亚、伊朗、埃及、柬埔寨、孟加拉国、哈萨克斯坦、马来西亚、巴基斯坦、沙特阿拉伯、伊朗、斯里兰卡、印度、泰国29个国家作为研究样本，数据主要来源于世界银行数据库。

二、实证分析

（一）评价方法及指标

本文选取如下19个指标，采用因子分析实证分析。

X1GDP总量、X2居民消费价格指数、X3失业率、X4=Q/GDP、X5=外债/GDP、X6=外债/外汇储备

X7=2018年出口价格指数/2018年进口价格指数、X8：银行不良资产比重；X9—X19分别指内部冲突、环境政策、劳动力市场管制、商业管制、社会安全、政府稳定性、军事干预政治、政府有效性、法治、外部冲突以及投资依存度。

（二）实证分析

根据KMO和Bartlett球形检验结果可知，KMO=0.572>0.5,且P-=0.000<0.01,可用因子分析进行分析。

前五个因子的方差贡献率分别为31.919%、13.638%、9.51%、8.181%、6.672%。累积方差贡献率为70%，能够反映原有信息的70%。故将提取的公因子设置为5个。故所选取的五个因子足够代替原来的变量（见表1）。

表1 总方差

公因子F1中载荷较高的有X2、X9、X12，命名经济基础因子；公因子F2中载荷较高的有X10、X14、X18，命名政治风险因子；公因子F3中载荷较高的有X11、X13，命名社会弹性因子；公因子F4中载荷较高的有X6、X7、X8，命名偿债能力因子。公因子F5中载荷较高的有X4、X5，命名政府债务负担因子（见表2）。

表2 旋转成份矩阵a

公因子的得分表达式：

F1=0.157X1-0.246X2-0.14X3+0.063X4+0.175X5-0.033X6-0.262X7-0.022X8-0.153X9-0.161X10-0.106X11+0.286X12+0.178X13+0.069X14+0.175X15-0.033X16-0.262X17-0.022X18+0.073X19

F2=-0.089X1-0.114X2-0.222X3-0.099X4+0.005X5+0.048X6-0.262X7-0.022X8-0.153X9-0.161X10-0.106X11+0.286X12+0.178X13+0.069X14+0.175X15-0.033X16-0.262X17-0.022X18+0.073X19

F3=0.157X1-0.246X2-0.14X3+0.063X4+0.175X5-0.033X6-0.262X7-0.022X8-0.153X9-0.161X10-0.106X11+0.286X12+0.178X13+0.069X14+0.175X15-0.033X16-0.262X17-0.022X18+0.073X19

F4=0.157X1-0.246X2-0.14X3+0.063X4+0.175X5-0.033X6-0.262X7-0.022X8-0.153X9-0.161X10-0.106X11+0.286X12+0.178X13+0.069X14+0.175X15-0.033X16-0.262X17-0.022X18+0.073X19

F5=0.157X1-0.246X2-0.14X3+0.063X4+0.175X5-.033X6-0.262X7-0.022X8-0.153X9-0.161X10-0.106X11+0.286X12+0.178X13+0.069X14+0.175X15-0.033X16-0.262X17-0.022X18+0.073X19

综合得分公式为：

F=(31.919F1+13.638F2+9.510F3+8.181 F4+6.672F5)/70

（三）结果分析

由表3可知，投资风险较低的有新加坡、波兰等国家。以新加坡为例，经济发展速度快，社会稳定，政治安全，故投资风险较低。

表3 因子分析得分及排名表

投资风险适中的有罗马尼亚、俄罗斯等国家。以哈萨克斯坦为例，经济发展水平低，社会局势不稳，故投资风险不低。

投资风险较高的有埃及、伊朗等国家。以伊朗为例，政局不稳，经济发展也受到阻碍。

三、建议

（1）构建长期有效合作对话机制。我国与周边国家保持着良好关系。投资时，要注意回避被投资国家的经济风险，与其建立长期有效的合作机制。（2）为企业提供信息收集和安全保证。政府要努力为对外投资企业做好信息收集工作，尤其是政治风险比较大、政局不稳的国家，建立相关专用数据库，提醒企业谨慎投资社会风险较大的国家。（3）注意形势研判。对被投资国的经济基础状况、社会稳定性、政府债务偿还能力方面做好功课，考察该国/地区是否具有投资价值。(4)重视政企互动，建立良好合作伙伴关系。这可以实现和被投资国的优势互补。