程爱华 何六月

近两年，定制家具行业发生了不少变化：曾经的蓝海逐步白热化，从单一的品类之争到品类融合，业务渠道从经销商为王到大宗业务崛起，从线下折扣促销到线上直播带货，从传统品牌的新生到新品牌分一杯羹……而自去年8月木材价格逐步上涨后，下游企业深受影响，部分大家具企业尚有库存可维持一段时间的供应，一些小家具厂就不得不关门，家居企业面临的行业与市场考验也日益严峻。

截至今年4月，已有9家定制家居品牌披露2020年度业绩报告。

从报告来看，品牌之间的差距明显：欧派家居（603833.SH）一枝独秀，作为首个市值达千亿的定制家居企业，其营收与净利润居高不下，而索菲亚（002572.SZ）紧随其后，志邦家居（603801.SH）、金牌橱柜（603180.SH）、我乐家居（603326.SH）则保持较高增长，净利润破亿。相比之下，好莱客（603898.SH）、皮阿诺（002853.SZ）、顶固集创（300749.SZ）和尚品宅配（300616.SZ）则稍有逊色，尤其尚品宅配和顶固集创，跌幅超过六成。由此窥出，整个家居行业中品牌企业和众多中小企业之间的马太效应将更为明显。

顶固集创2020年度业绩快报显示：公司2020年度实现营业收入89216.88万元，比上年同期减少4.04%;实现营业利润2531.10万元，比上年同期减少71.59%;实现利润总额2495.24万元，比上年同期减少71.68%;实现归属于上市公司股东的净利润2427.95万元，比上年同期减少68.83%;实现基本每股收益0.12元，比上年同期减少68.42%。可见，马太效应下初显疲态。

短期失意

进入2021年以来，顶固集创负面缠身：疫情“黑天鹅”留下的阴影还在，正值企业转型的关口，又遭遇收购“踩雷”，可谓艰难。但也不乏一些好消息，成功拿下与房地产、家居零售等领域的战略合作，还摘得“2021年中国建材网优选品牌智能锁影响力品牌奖”等行业荣誉。

顶固集创是一家成立于2002年的广东家居企业，其主营业务有定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生态门等。近期，因为2019年的一次收购案被监管喊停半年后收到了广东证监局的关注函。

涉事标的企业——凯迪仕，主要经营智能门锁，顶固集创原本打算收购其剩下96.3%的股权，但是在去年9月终止收购。关于终止收购的原因，顶固集创给出的解释为“受疫情及资本市场情况发生变化等影响，继续推进本次重组已不再合适”。但深交所认为却是，“顶固集创（300749）前期提交的交易申请文件中的财务数据已超过有效期”。

而广东证监局在关注函里提及的原因则“另有隐情”：对凯迪仕尽职调查不充分，未披露相关信息、内幕信息知情人登记不完整。

與此同时，顶固集创的2020年业绩快报，也不尽如人意，全年营收与净利润同比上年跌落近七成。据业绩快报显示，主要受以下几大因素影响：一是为抗击疫情对经销渠道影响，加大销售折扣力度以赋能经销商，导致营收和毛利率下降;二是部分大宗客户工程量大，应收账期长，回款慢;三是研发新品的产销量尚未得到释放。

九家定制家居上市公司2020年度业绩比较

以“让您放心”为经营宗旨的顶固集创，在转型期遭遇收购“踩雷”、业绩跳水等打击后，要想让客户、投资者真正“放心”，克服阵痛、实现蜕变是唯一的生存之道和必然选择。

杀回赛道

不过，从近期几项战略合作来看，顶固集创正在努力挽回局面：1月底，设立了控股子公司浙江因特智能家居;3月上旬，牵手家居零售大品牌红星美凯龙;3月底，与知名地产企业龙湖联合投资设立广东集尚家居有限公司，实现整装与地产的连接。

这些战略合作，似乎也印证了顶固集创在业绩快报中透露的规划：“2021年，将加大开设新增新经销商专卖店及整装渠道店的建设，对零售类产品密集进驻网点，配套类产品加强经销商销售能力提升，拓展行业客户;智能五金布局新零售模式，快速进驻家电连锁、建材家居连锁卖场、社区物业渠道，增加市场占有率。”

自此，顶固集创进军智能家居物联产业，成为系统空间定制、智能五金的创新方案解决商的战略蓝图正在徐徐展开。

一方面，顶固集创不断提升在研发领域的投入，以科技赋能生产。在家居原材料涨价的背景下，尚品宅配、百利、帝标、梦百合等多个家具厂商已经陆续或计划提价，此前也有投资者询问顶固集创“是否增加木材进口储备”，以应对木材价格上涨，但这家公司早在2017年就率先行业推出了天然竹香板，开创家居业“以竹代木”之先河，减少木材使用，倡导绿色家居，环保生态可持续。而2020年研发推出的二代竹香板、轻奢“悟系列”、高定“梦DREAM”系列等新品产销量，也将会在今年逐步释放。

另一方面，顶固集创将进一步开发大宗业务市场。业绩报告显示，2020年的大宗业务订单将在2021年带来超过2亿元收入。以精装定制家具、精品五金为主的大宗客户业务增长，积极拓展整装、拎包入住等渠道业务支撑，得以让顶固连续遇挫后仍能保持整体收入的稳定。

随着房地产精装修普及以及存量时代到来，具有稳定收入的大宗业务及整装等渠道的开拓日益重要，甚至被视为定制家居行业增长的驱动力之一。

根据“工程奥维”数据，2020年，全国住宅精装修开盘的项目累计3742个，同比增长2.3%，其中精装修配套产品里，橱柜的套量达到320.1万套。如此巨大的市场潜力趋势，尤其在疫情期间，线下经销渠道、自营门店等业务受阻，更引得定制家居企业加快拓展大宗业务，顶固集创也不例外。

2021年的第一个季度已经过去，顶固集创披荆斩棘的改命之路已经开始，其未来如何，将拭目以待。

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