王传冬

（山东省烟草专卖局〔公司〕，山东 济南 250101）

J企业是一家进出口企业，其母公司为M集团公司，有十几家子公司。近几年来，J企业因受市场环境影响，业务量大幅萎缩，生产经营状况持续不佳，勉强盈利，年均营业收入40000万元左右，而年均营业利润却只有200万元，因生产经营资金短缺，一直采取委托银行贷款的方式向M集团的子公司借款。2019年度J企业向M集团的子公司K公司借款20000万元。2020年，J企业继续向K公司借款，为节约财务费用、减少委托贷款利息支出，J企业将委托贷款额度减少7000万元，向K公司借款13000万元。从J企业的财务状况来看，2019年12月31日，J企业的货币资金为26269万元，通过委托贷款方式取得K公司借款20000万元；2020年12月31日，J企业的货币资金为21112万元，向K公司借款13000万元。J企业2020年12月31日资产负债情况如表1。

表1 2020年度J企业资产负债情况单位：万元

2021年J企业计划继续向K公司借款13000 万元。

究竟J企业需要借款多少？甚至是否需要举债经营？本文试就此问题作出诊断。

一、判断J企业2021年度是否需要举债经营，首先要确定J企业为保障其正常生产经营需要多少周转资金

根据存货经济订货批量模型（鲍莫模型）：

参考笔者的论文《企业生产经营周转资金最佳持有量研究》（《中国外资》，2020年7月（下） 总461期），对公式中相关要素重新定义如下：D为J企业采用委托贷款方式借款总额；K为J企业银行活期存款利率；KC为J企业获得委托贷款的利率。现分别将2019年和2020年的相关数据代入公式计算J企业维持日常生产经营周转所需资金的最佳持有量。……