刘吉洪

最近两三年，除了金融、地产之外，还有一个被市场冷落很久的板块，这就是环保。曾经的环保也是A股的香饽饽，被当作成长股的典范，投资者趋之若鹜，牛股层出不穷。而今，当近些年被广泛追捧的白酒、互联网、教育等板块“不香了”的时候，被市场遗忘了的环保早已来到低估值区域。

估值处于历史底部

环保真是被遗忘了，被遗忘到了什么程度？从环保基金“挂羊头卖狗肉”的行为便可见一斑，例如某环保ETF，持仓清一色的新能源，打起了概念上的擦边球。也正是因为没有资金关注，板块估值来到了低位。

截止8月16日收盘，2021年以来，创业板指数涨幅达11.30%，上证综指涨幅达1.27%，环保板块（申万二级环保服务与工程指数）上涨为10.24%，环保板块略跑输创业板指，显著跑赢上证指数。

根据国君环保徐强统计，8月16日收盘，环保板块PE（TTM）为25.34倍，处于历史上16.93%分位点，历史底部区域。2021年初至今环保板块虽然略有表现，但随着板块业绩增长，目前整体估值仍然处于历史底部区域。

从环保的细分板块看，估值仍然较低。环保细分板块整体情况为：监测、烟气治理、环保工程、危废、垃圾焚烧、环卫、水务板块的估值（PETTM，个股算术平均值）分别为24.30、22.40、19.90、19.50、17.30、15.00、14.30倍。

图：今年以来环保指数表现

数据来源：Wind、国泰君安

环保运营类细分龙头估值仍然较低。根据国君团队的观察，主要细分板块中龙头公司的估值，危废、烟气治理、环保工程、垃圾焚烧、环境监测、水务、环卫板块龙头公司的2021年预期平均净利润增速（算术平……