李兴然

美联储7月议息会议纪要的影响力在持续发酵，美联储鹰派信号强烈。当地时间周四，美国三大股指收盘时涨跌互见，虽然涨跌幅并不显著，道指收盘还是跌至两周来新低，标普500指数和纳指在科技巨头普遍小幅上涨的带动下，最终轻微收涨。欧洲股市周四受到了美联储缩表信号的波及。伦敦、法兰克福和巴黎等主要股市的跌幅，全都创一个月以来新高。

最为惨烈的是大宗商品期货市场。新加坡铁矿石期货下跌12%，大连铁矿石期货下跌7%，铜价跌至四个月低点，锡一度暴跌11%。

美元显著上涨

这周的文章先关注美元。2021年8月19日美元指数升至93.50附近，创下今年以来的新高。政策方面，2021年9月议息会议美联储可能在利率方面超预期鹰派，推升美元的升值。6月以来新冠变种毒株在美国加速扩散拖累经济复苏，联邦基金利率期货显示市场预期首次加息的时间为2023年3月，不过，美联储7月议息会议纪要鹰派信号强烈，意味着9月议息会议点阵图的首次加息时点有提前至2022年末的可能。今年6月，美联储在利率方面的超预期鹰派也曾使得美元指数跳升。

东吴证券宏观团队认为这一波美元升值主要受益于美欧货币政策分化，而这种分化的态势在年内很难改变。欧元区和美国在核心通胀上的差异，在中长期可以作为欧元兑美元汇率的一个领先指标。这种差异本质上反应的是欧元区和美国货币政策的差异：即当欧元区的核心通胀显著低于美国时，欧央行在货币政策上相对美联储更趋宽松。……