王艺璇

本文主要探讨了财务分析模型是否可用于预测建设项目的违约风险，通过英国Carillion公司破产事件进行检验，可以得知杜邦分析法和Z-Score模型都适用于预测违约风险。通过财务分析模型分析和持续监测，能够帮助管理者进行建设项目风险管理。同时，本文还将两种财务分析方法应用于昆明轨道项目管理中，对于其最主要的承包商中国中铁股份有限公司进行应用并根据分析结果给予建议。

一、前言

（一）选题背景和意义

英国规模排名第三的建筑公司Carillion在2018年突然倒闭，促使行内外人士对于违约风险的关注提升。违约风险是指一方当事人未能按照协议条款履行合同规定的职责，一般会导致现有业务失败，更严重的情况是直接导致公司破产。Carillion是一家建筑集团公司，其大部分利润来自私人融资计划 （PFI） 合同。根据合同规定内容，英国的医院、学校和监狱等基础设施主要由该公司提供。根据英国国家审计署发布的《政府处理 Carillion 倒闭事件调查报告（2018）》中指出，该公司在中央和地方政府、NHS 机构、学校和其他机构拥有约420份公共部门合同。英国商业、能源和工业战略委员会以及工作和养老金委员会 （2018） 的一份联合报告指出，该公司失败的主要原因是其对收购和进一步市场扩张的痴迷，并且在这个过程中忽视了对于承包商违约风险的管理。Peate等中外学者认为类似 Carillion公司的破产事件可能会再次发生，并且很快就会发生。Carillion公司的突然倒闭引起了行业内对于建筑项目违约风险的重视，提醒建设项目选择承包商时应全面做好尽职调查并仔细计量和考虑违约风险。……